藏格矿业的三季报展现出罕见分化。碳酸锂业务持续承压，而铜投资带来丰厚收益。

　　藏格矿业近日发布2025年三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入24.01亿元，同比增长3.35%，实现归母净利润27.51亿元，同比增长47.26%。其中第三季度业绩增幅更为显著，单季实现营业收入7.23亿元，同比增长28.71%，净利润9.51亿元，同比增长66.49%。但公司不同业务板块却呈现出截然不同的发展态势。

　　受到停产影响，藏格矿业2025年全年碳酸锂产量目标下调了22.6%。

　　碳酸锂量价齐跌，毛利率下滑

　　在藏格矿业的几大业务板块中，碳酸锂业务量价齐跌，致使其毛利率显著缩水。今年前三季度，公司碳酸锂平均售价（含税）为6.73万元/吨，同比下降24.59%；平均销售成本为4.09万元/吨，毛利率为31.20%，毛利率同比下降18.42个百分点。

　　不过，公司的氯化钾业务毛利率上涨。今年前三季度，公司分别完成全年氯化钾产销量目标的70.16%、82.51%；平均售价（含税）同比增长26.88%；平均销售成本同比下降 19.12%；毛利率同比增加20.78%。

　　值得注意的是，铜业务已成为藏格矿业的利润增长点。藏格矿业参股公司巨龙铜业实现矿产铜产量14.25万吨、销量14.24万吨，实现营业收入118.21亿元、净利润64.21亿元，公司取得投资收益19.50亿元、占公司年初至报告期末归属于母公司股东净利润的70.89%，巨龙铜业投资收益同比增加5.87亿元、增幅43.09%。

　　碳酸锂全年产量目标下调两成

　　2025年，一次停产影响了藏格矿业全年产量目标。

　　7月17日，藏格矿业公告称，全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司收到通知，海西州自然资源局、海西州盐湖管理局责令其子公司格尔木藏格锂业有限公司（以下简称“藏格锂业”）立即停止锂资源违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续，待锂资源手续合法合规后，向海西州盐湖管理局申请复产，经申请通过后方可复产。

　　在87天后的10月11日，藏格锂业正式复产。

　　三季报显示，藏格锂业2025年原计划实现碳酸锂产量1.1万吨、销量1.1万吨，上半年已实现产量5170吨、销量4470吨。本次临时停产后，公司已将全年碳酸锂产量目标从11000吨调整至8510吨。新京报贝壳财经记者初步计算，公司的碳酸锂产量目标下调了22.6%。

　　藏格矿业表示，将通过提升设备运行稳定性，精准规划复产安排、灵活调整销售策略，降低单位产品生产成本等措施，最大限度降低停产对业绩的影响。

　　目前，藏格矿业的多元化资源布局仍在持续推进。在锂资源开发方面，麻米措盐湖项目已于2025年7月获得采矿权证，计划三季度建设一期工程。结则茶卡盐湖项目由国能矿业推进，预计年内形成1万吨产能并产出产品。

　　在铜业务方面，巨龙铜业二期采选改扩建工程正按计划推进，预计2025年底建成投产。老挝钾盐矿项目也在稳步推进，相关报告已通过技术评审。