美的集团在12月1日发布公告，披露了其两项A股回购方案截至11月末的最新进展。根据公告，公司累计已回购约1.49亿股A股，支付总金额接近110亿元人民币。其中，15-30亿元的回购方案已完成15.1亿元，50-100亿元的回购方案已完成94.65亿元。就在公告当天，公司还继续耗资1亿元回购了125.5万股。

  这笔超过百亿的回购，在当前的市场环境下显得相当醒目。从数据上看，美的集团的回购执行得相当坚决，不仅规模巨大，而且行动持续。根据公司业务资料，自2013年上市以来，美的累计实施的股份回购金额已超过296亿元，而自上市以来的累计现金分红更是超过了1340亿元。这组数据勾勒出一个清晰的轮廓：美的在通过真金白银的方式，向市场传递其对自身价值的判断，并与股东分享发展成果。

  市场对此似乎也给予了关注。近期多家券商发布的12月“金股”名单中，美的集团成为被推荐次数最多的标的之一，与中际旭创等公司一同被视为具备扎实基本面和清晰成长逻辑的资产。机构关注的逻辑可能在于其多方面的基本面支撑。根据公司资料，美的已从一家家电企业转型为覆盖智能家居、新能源及工业技术、机器人与自动化等多业务的全球化科技集团。其商业及工业解决方案业务收入在总收入中的占比，已从2020年的18.5%提升至2024年的25.5%，并在2024年首次突破千亿元，成为增长的主要引擎之一。

  与此同时，公司的全球化布局和研发投入构成了长期竞争力的基础。美的在海外市场的销售额占总销售额40%以上，拥有41个海外生产基地，并持续加大研发投入，2025年上半年研发投入达88亿元，同比增长超过14%。这些投入正在转化为实质性的市场地位，例如其旗下的库卡集团是全球四大工业机器人公司之一，2025年上半年在国内市场的销量份额稳步提升至9.4%。

  将百亿回购置于公司整体战略中观察，或许能看出更多意味。回购资金用于股权激励及/或员工持股计划，这与公司资料中强调的“建立内部企业家群体，激发企业家精神”的治理理念一脉相承。公司通过多层次的长效激励计划，试图将管理层、骨干员工与股东的利益深度绑定。另一方面，大规模回购也发生在公司业务转型与扩张的关键时期，这或许表明管理层认为当前股价并未充分反映其科技转型与全球化运营所带来的长期价值。

  当然，任何大规模资本运作的背后，都伴随着复杂的考量。美的集团所处的家电行业，尽管在“以旧换新”政策下展现出增长韧性，但市场也普遍预期2025年国内家电全品类零售规模可能仅同比微增。公司在巩固家电主业领先地位的同时，大力向B端工业解决方案拓展，这条路径能否持续支撑其估值，仍需时间的验证。回购行为本身是公司对自身信心的展示，但最终的价值实现，依然要回归到其多元业务能否持续产生强劲的现金流和利润增长上。

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