1月31日，深圳国资控股上市公司天健集团（000090.SZ）披露2025年年度业绩预告，公司业绩再度遭遇大幅下滑。公告显示，天健集团2025年预计实现归母净利润1.82亿元至2.55亿元，较上年同期的6.21亿元同比下降58.91%至70.67%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.46亿元至2.19亿元，同比降幅进一步扩大至63.40%至75.60%，业绩表现创下近年新低。

　　值得注意的是，这已是天健集团净利润连续第三年下滑。公开财报数据显示，2023年公司归母净利润为15.17亿元，同比下降22.28%；2024年净利润同比降幅扩大至59.09%，仅剩6.21亿元；2025年业绩预告披露的净利润下限，较2023年高点已缩水超九成，让这家深圳老牌国资房企的经营压力持续凸显。

　　对于业绩大幅下滑的核心原因，天健集团在公告中直言，地产业务的多重压力是主要拖累。一方面，公司本期地产业务高毛利项目结转同比减少，核心利润贡献能力大幅减弱；另一方面，受整体房地产行情影响，房地产项目结转毛利率同比下降以及地产项目减值增加。

　　作为深圳特区建工集团旗下核心骨干企业，天健集团以城市建设、综合开发、城市服务为主业，业务结构涵盖建筑施工、房地产开发、物业租赁三大板块。其中，工程施工业务营收占比长期维持在60%左右，房地产业务营收占比约30%至35%。

　　从毛利贡献来看，房地产业务才是天健集团的利润核心。近三年，公司房地产业务毛利占比始终保持在71%至79%，是决定公司业绩走势的关键板块。同时，这也意味着地产业务的波动，会直接传导至公司整体盈利表现。

　　除地产业务的直接拖累，天健集团的资金压力也值得关注。2025年前三季度数据显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-9.95亿元，同比大幅下降2236.61%，现金流承压明显。

　　从债务情况来看，截至2025年三季度末，公司资产合计633.47亿元，负债合计484.63亿元，资产负债率达76.50%。尽管公司此前已放缓地产开发节奏、加强债务管控，债务规模有所压降、结构持续优化，但受行业资金密集型特点影响，公司债务规模仍处于高位，自由现金流对债务的覆盖能力较弱，后续资金压力依然较大。

　　值得注意的是，天健集团的工程施工业务虽营收占比高，但也面临行业共性难题。2025年行业下游基建及地产领域资金链偏紧，导致公司施工业务结算进度放缓，垫资压力持续加大，进一步加剧了公司的资金周转压力。

　　业内人士分析，天健集团作为深圳国资房企，背靠控股股东具备一定的资源优势，后续若能抓住行业政策利好窗口，优化项目开发节奏，加快存量项目去化，同时进一步调整业务结构，提升工程施工、城市服务等板块的利润贡献能力，或有望逐步缓解业绩压力。

　　上述人士表示，短期来看，行业调整尚未结束，公司业绩复苏仍需时间，2026年能否扭转净利润三连降的态势，仍有待观察。对于天健集团来说，如何在行业寒冬中守住经营基本盘，优化业务结构、缓解资金压力，是当务之急。