中金岭南刚刚干了一件大事：花7.42亿元，把旗下核心铜冶炼子公司中金铜业的少数股东股权全部买下，终于实现了100%全资控股。这件事在11月23日晚间正式公告，虽然金额不算惊天动地，但背后的战略意图非常清晰——收权、提效、强控。

  这笔交易分两步走。第一步是9月28日，中金岭南与中国信达签订协议，以2.42亿元收购中金铜业4.2095%的股权，同时以3.65亿元拿下持股平台“中金荣晟”10.3333%的股权。第二步在11月20日，再次从中国信达手中买下中金铜业剩余的2.5689%股权，作价1.35亿元。三笔交易加起来，正好7.42亿元。整个过程都通过现金支付，资金来源为公司自有资金，不涉及募资或负债扩张。

  这步棋其实早有伏笔。2023年，中金岭南参与了山东东营方圆系企业的破产重整，并联合中国信达、农银投资和光曜致新等财务投资人共同设立“中金荣晟”作为持股平台，间接控制中金铜业。当时中金岭南出资18.9亿元，财务投资人合计投了11.1亿元，形成了混合所有制结构。而这次收购，正是履行当初重整协议的一部分，逐步兑现对控制权的回收承诺。早在2025年6月底，公司就已完成一轮股权整合，此次属于“收尾动作”。

  为什么非要100%控股？

  从公开信息看，官方说法是为了“提高管理决策效率”和“增强铜冶炼板块控制权”。这话听着平实，但我认为背后的考量更深一层。中金铜业可不是普通子公司——它2024年营收高达341亿，净利润4.44亿，今年前三季度也贡献了312亿收入和1.13亿利润，是实打实的业绩支柱。让这样一个核心资产长期存在外部股东，意味着重大事项需要协调、利益分配要妥协、战略执行可能打折。现在彻底并表全资持有，等于握紧了方向盘，未来在资源配置、产能布局、融资安排上都将更加灵活自主。

  更值得注意的是，就在同一天（11月24日），公司还披露了新增两项日常关联交易：向控股股东旗下的广冶国贸采购铜精矿，向大宝山矿业采购混合精矿。这说明什么？说明公司在强化上游原料保障的同时，也在理顺内部产业链协同。一边买股权收控制权，一边搭通道保供应，节奏拿捏得很稳。

  我翻了下市场反应，截至今日早盘，中金岭南股价下跌6.31%，报5.05元，成交额已达11.37亿元，显然是有资金在博弈这一消息。短期承压或许与市场对现金支出的担忧有关，但从中长期看，我对这次操作持积极看法。一个企业能否走得远，不仅看资源储备和产能规模，更要看治理结构是否清晰、战略执行力是否够强。中金岭南这一手，不是扩张，而是 consolidation（整合），是在为下一阶段的高质量发展铺路。

  当然，后续还得观察两点：一是整合后管理成本是否真能下降，二是铜价波动下中金铜业的盈利能力能否持续释放。但至少目前来看，这家公司正在做正确的事。