“核心CPI创最大涨幅，PPI年内首现环比转正”
“消费回暖趋势明确，企业盈利修复可期。”
“通缩阴影未远，数据反弹能持续吗？”
经济信号出现积极转折
国家统计局于2025年11月14日公布10月国民经济运行数据，显示CPI同比上涨0.2%（9月为下降0.3%），核心CPI同比上涨1.2%，创2024年3月以来最大涨幅且连续6个月回升；PPI同比下降2.1%，但环比上涨0.1%，为年内首次转正。这一变化表明消费与工业领域出现积极信号：**核心CPI的持续回升反映工业消费品和服务消费回暖**，PPI环比转正则预示企业盈利环境可能改善。政策层面，物价改善为财政与货币政策提供发力空间，而房地产去库存取得进展，10月末商品房待售面积较9月减少322万平方米，连续8个月下降。产业方面，高技术制造业投资同比增长32.7%（信息服务业）和19.7%（航空航天），新能源汽车产量增长19.3%，显示新动能持续培育。
核心CPI与PPI同步改善释放企稳信号
市场资深人士桂浩明认为，10月CPI同比与环比均回升0.2%，虽然涨幅有限，但显示了运行方向的改变。特别是扣除食品与能源价格变化因素的**核心CPI同比上涨1.2%，为2024年3月以来的最大涨幅，也是连续第6个月回升**，这表明工业消费品以及服务消费出现了较为明显的回暖趋势。工业消费品是国内居民最大的日用消费品，而服务消费又是涉及劳动者最多的领域，这两方面的好转提示居民消费意愿开始企稳回升，消费服务领域活力增强，有助于解决就业难题。
桂浩明同时指出，PPI同比跌幅收窄至2.1%（较9月收窄0.2个百分点），**环比上升0.1%为今年以来首次上涨**，或意味着本轮PPI下跌已进入尾声。PPI止跌回升将改善企业经营效益、提升生产积极性，并有助于矫正资产负债表收缩局面。历史经验表明，PPI转正后，CPI上行动力将增强，采购经理人指数（PMI）也有望回升至扩张区间。
他认为，当投资者看到物价指数积极变化时，可想象企业经营正在逐步好转，走出通缩阴影后公司盈利有望回升，这将对股市形成正面推动，**大盘从“资金牛”向“资金与业绩叠加牛”的过渡可能不再遥远**。整体来看，CPI由降转涨、PPI降幅收窄释放经济企稳信号，提振市场情绪，推动成交量放大；消费板块（食品饮料、服务业、医疗健康）因价格上涨带来利润预期改善，贵金属和工业制造板块（煤炭、有色金属、高科技制造）也因产品售价提升吸引资金流入。
相关题材及人气个股
此次物价数据回暖与企业盈利修复预期相关，利好多个制造业及消费领域标的。
中集集团（000039.SZ）是全球领先的制造业龙头企业，核心业务覆盖集装箱、海洋工程与储能装备。其集装箱制造业务自1996年起产销量全球领先，储能装备累计出货量超60GWh，处于全球领先地位。瑞银研报预计中集海工业务将于2026-2027年贡献超19亿元增量毛利，因此上调至“买入”评级，目标价10.50元。近期股价表现强劲，A股涨停，H股盘中涨幅突破10%，主力资金净流入6.47亿元。
石化机械（000852.SZ）是国内油气装备制造骨干企业，主导编写《石油机械劳动定额》获国家能源局批准发布，推进“精益+数智”转型。近日完成治理结构优化，取消监事会，由董事会审计委员会行使监督职能，并与江苏油田签署战略合作协议，强化上游装备研发协同。
海螺水泥（600585.SH）是中国最大水泥生产企业之一，凭借成本与规模优势，在行业盈利弹性释放背景下仍贡献行业一半以上利润。2025年前三季度业绩稳健改善，融资余额稳定在14.5亿元以上，占流通市值比例超历史50%分位水平。
