市场总是喜欢把锂的故事讲得很简单。价格跌了，矿山停；价格涨了，矿山复产。但走到 2026 年，这套逻辑已经明显不够用了。复产这件事，不再是“有没有资源”，而是愿不愿意、能不能、敢不敢把现金流重新押回去。所以，2026 年的锂矿复产，不是同时发生的事件，而是一场分地区、分阶段、分成本层级的回归。中国：最早出现，但最不稳定的供给如果只看时间顺序，中国一定是 2026 年最早被市场反复讨论的复产区域。原因很简单：锂云母的边际成本高，对价格变化极其敏感；同时，复产并不完全由经济性决定，而是被许可证、环保、地方态度强烈约束。这决定了一个结果——中国的复产更像是闸门，而不是水龙头。进入 2026 年，市场最容易在一季度看到集中性的“恢复生产”预期(不一定真恢复，但小作文可能会反复吹风)，尤其是在春节前后。但这种供给并不线性，也不稳定。一旦价格不能持续抬升，高成本矿点会再次陷入停—复—再停的循环。这也是为什么，中国供给往往制造波动，却很难制造趋势。它更像盘面上的脉冲信号，而不是长期压制。澳洲：慢，但一旦回来，对盘面最有分量真正决定 2026 年供给高度的，不在中国，而在澳大利亚。和锂云母不同，澳洲硬岩矿的特点是：成本结构清晰、工业化程度高、资产状态可控。许多项目并没有退出，而是进入 care & maintenance，像一张等待被执行的期权。但这张期权有一个前提条件——价格必须站得住，现金流必须看得见。因此，2026 年上半年，澳洲供给更多停留在指引和态度层面；真正的变化，大概率出现在二季度到三季度。一旦硬岩供给开始连续兑现，盘面的性质就会发生变化：行情从“情绪反弹”，转向“供给验证”。这也是锂价最容易出现高度受限的阶段。例如以皮尔巴拉地区为代表的部分矿山，资产完整、流程成熟，只是在等待价格与现金流确认。一旦价格在 2026 年二季度后站稳，这类项目更容易从“观望”转向“实质出矿”或爬坡。此外，像 Kathleen Valley 这类仍处于爬坡阶段的项目，本身就具备在 2026 年持续释放增量的条件。这类供给一旦兑现，对盘面的压制力明显强于零散复产。如果说中国供给决定的是波动率，那么澳洲供给，决定的是趋势是否还能继续。非洲：要么兑现，要么证伪非洲的锂故事，常常被误解为“资源故事”。但在 2026 年，真正关键的，并不是矿，而是加工。资源端并不稀缺，真正影响供给节奏的是：中间品项目是否按期投产，是否顺利爬坡。这使得非洲供给呈现出一种很典型的特征：不连续，但跳跃性很强。以津巴布韦部分锂项目为例，2026 年的关键不在“有没有矿”，而在于中间品项目是否按期投产。一旦加工环节顺利打通，供给会以更快的速度传导至碳酸锂市场；反之，只要项目延期，前期被计价的供给预期就会被迅速修正。这类项目的特点是：要么不来，一来就很快反映在供给端。在 2026 年上半年，市场会不断交易“即将投产”的预期；而到了二季度到三季度，这些预期会迎来验证窗口。兑现，则供给迅速显性化；延期，则前期的利空预期反而被修正。这类供给并不适合长期定价，但非常适合制造阶段性行情。巴西与南美盐湖：不是这一年的主角相比之下，巴西的节奏明显靠后。更多是先解决约束，再谈修复和爬坡，对 2026 年上半年的影响有限。而南美盐湖的供给，则更像长期背景板。扩产周期长、政策和环保约束多，很难在短周期内形成“爆发式”供给。它们影响的是远期定价，而不是眼前的波动。把所有地区合在一起看如果把 2026 年拆成三个阶段，其实并不复杂：一季度，中国主导情绪和波动二、三季度，澳洲和非洲决定供给是否真正回来四季度，市场开始为 2027 年定价换句话说，上半年交易预期，下半年交易兑现。