盐湖提锂产能、成本及效益分析一、全球卤水矿分布 温故上文，全球卤水矿主要分布在南美洲“锂三角”地区（智利、阿根廷、玻利维亚），中国的盐湖卤水矿主要分布在青海、西藏等高海拔地区。通常情况下，盐湖提锂在成本上比锂辉石提锂、锂云母提锂更具优势，但开发盐湖前期需要投入大量资金，并且，多数盐湖地处高海拔区域，水、电供应以及交通运输等基础配套的成本高昂，进入门槛较高，不太适合小规模参与者。当锂价处于低迷状态时，那些现金流不够稳定或者融资能力较弱的小型企业，在建和规划中的项目就会面临较大的不确定性，很可能因资金压力而停滞或搁置。二、2025年盐湖卤水产量预估 1.智利的阿塔卡马盐湖（Atacama盐湖）。SQM持有智利的阿塔卡马盐湖部分区域约3000平方公里的采矿权。天齐锂业在2018年斥资40.66亿美元，购入SQM 23.77%的股权，成为其第二大股东，至今，天齐锂业持有SQM约22.16%的股权。SQM在2024年第三季度报告里，再度明确全年生产21万吨碳酸锂当量的业绩目标，预计到2025年末，SQM的碳酸锂产能会达到24万吨LCE。 2.阿根廷Muerto盐湖。2023年，Livent公司于Muerto盐湖的碳酸锂和氯化锂产能总计约2.7万吨LCE，未来两年产量逐渐向产能靠拢，2024年产量合计约2.35万吨，再算上韩国POSCO公司的项目，预估2025年Muerto盐湖总产量在3万吨LCE上下。 3.阿根廷的Olaroz盐湖。依据赣锋锂业2023年年报，阿根廷Olaroz生产基地的设计年产能大概为4万吨LCE。2024年8月，赣锋锂业在披露的投资者关系活动记录表中表明，2024年，阿根廷Olaroz生产基地预计产出2万至2.5万吨碳酸锂产品。 4.阿根廷北部Centenario盐湖与南部Ratones盐湖。Eramet和青山分别持有50.1%和49.9%的权益，2024年产量预计为0.6万吨LCE，2025年产量预计能达到2.4万吨LCE。 5.我国青海的察尔汗盐湖。盐湖股份和藏格矿业都在青海省格尔木市，共同对察尔汗盐湖进行开发。从盐湖股份2023年报可知，2023年产能是3万吨，在建产能为4万吨，预计2024年底完工。盐湖股份曾提及，生产1吨工业级碳酸锂大概要消耗2000立方米左右卤水，在不扩充钾肥产能的情况下，现有的钾肥用卤水量能够用来生产10万吨碳酸锂。盐湖股份2024半年报显示，2024上半年，盐湖股份碳酸锂产量为1.9万吨LCE，由此推算全年产能大概在4万吨LCE左右；同时，藏格矿业的推测产量是1.1万吨，也就是说，察尔汗盐湖2024年碳酸锂总产量约5万吨LCE，2025年碳酸锂总产量约9万吨LCE。 6.西藏扎布耶盐湖。2024年7月，西藏矿业在回应投资者提问时称，西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目设计产能为1.2万吨，正常运转后，基本能全年生产，预计2025年西藏扎布耶盐湖碳酸锂总产量约1.2万吨LCE。 7.东台吉乃尔湖。根据德邦研究所发布的《西部矿业深度研究：玉龙铜矿发力改扩建，西部矿业龙头腾飞》，西部矿业参股的青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司（及其控股子公司青海锂业有限公司）已运营年产2万吨碳酸锂生产线，并且其年产3万吨碳酸锂已在政府相关部门备案，配套设施完备，1年内还能再建设并新增年产1万吨碳酸锂生产线。所以，东台吉乃尔湖2024年碳酸锂总产量约2万吨LCE，预计2025年碳酸锂总产量约3万吨LCE。 8.西台吉乃尔湖。2023年4月发布的《我国单体产能最大碳酸锂产线全面达产》显示，“随着年产2万吨电池级碳酸锂生产线的全面达产，中信昆仑锂业已建成年产3万吨电池级碳酸锂、30万吨硫酸钾、1万吨精硼酸的现代化工厂”。中国无机盐工业协会2024年7月31日发布的《青海（中信国安）锂业聚力打造中国盐湖资源综合开发利用领跑者》指出，“截至目前，（青海中信国安锂业）西台盐湖项目累计投资60亿元以上，建成了可年产4.5万吨电池级碳酸锂、50万吨硫酸钾、1万吨精硼酸的生产装置及盐田等生产辅助设施，公司迈入行业领先第一梯队”。也就是说，截至当下，西台吉乃尔湖2024年碳酸锂总产量约7.5万吨LCE。 9.里坪盐湖。据中国五矿官网2023年9月发布的《五矿盐湖：以诚信经营夯实高质量发展基础》，“目前，已建成投运1万吨/年碳酸锂项目和30万吨/年氯化钾项目，主要产品有电池级碳酸锂、氯化钾、磷酸锂等，其中，碳酸锂产量规模在国内盐湖中位居第二，氯化钾产量规模达国内第二梯队”。根据24潮产业研究院(TTIR)的梳理与统计，“2023年，五矿盐湖的碳酸锂实际产量达1.44万吨”。总体来看，里坪盐湖2024年碳酸锂总产量约1.5万吨LCE。 综合上述各盐湖情况，预估2025年全球盐湖提锂的碳酸锂总产量约为54万吨LCE左右。参考盐湖股份2024年半年报数据，2024年上半年期间，该公司碳酸锂产量达到18916吨，销量则为20242吨。在营收与成本方面，碳酸锂产品创造了16.83亿元的营业收入，而成本为6.7亿元。经简单计算能够得出，2024年上半年盐湖股份碳酸锂的销售均价（不包含增值税价）大概在8.3万元/吨 ，生产成本约为3.31万元/吨。 值得关注的是，相较于2023年，这一生产成本出现了明显降低。究其原因，主要是2023年补缴了矿业权出让收益。基于此，3.31万元/吨很可能就是盐湖股份碳酸锂相对稳定的常态化生产成本。进一步剖析可知，这里面还涵盖了5385元/吨的折旧成本。这也就意味着，刨除折旧成本后，盐湖股份碳酸锂的现金成本实际上不足3万元/吨。根据藏格矿业2023年年报，藏格矿业2023年的“固定资产折旧”为3.87亿元，摊到碳酸锂产品上的折旧金额约为0.95亿元，摊到氯化钾产品上的折旧金额约为2.92亿元，碳酸锂单吨折旧成本约为0.79万元。剔除折旧，其现金成本在3万元以内。无论是通过直接生产成本推理，还是通过上市公司财报验证，均可得出，国内“盐湖提锂”的现金成本约为3万元/吨LCE左右，综合成本在3.5-4万元/吨LCE左右。 四、总结 综上所述，参考现在7万至8万元/吨LCE的价格，“盐湖提锂”企业无疑仍然是“白色石油”市场最直接的受益者，暂时需要考虑的还是在条件和环境允许的情况下如何提高产能。