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柔和的雷古力娜扎

发表于 2025-10-28 18:39:01 东方财富Android版发布于广东

莫德旺会见深创投集团党委书记、董事长左丁中国国新 2025年03月09日 10:49 北京 1人 3月4日，中国国新党委副书记、董事、总经理莫德旺在公司总部会见深创投集团党委书记、董事长左丁。中国国新副总经理杨宁参加会见。莫德旺对左丁一行到访表示欢迎，并感谢深创投集团长期以来的支持。他表示，中国国新始终聚焦国有资本运营公司功能定位，持续深化运营公司改革，着力发挥基金投资功能作用，积极服务国家战略。中国国新与深创投集团有良好的合作基础，希望双方围绕创投基金运作、战新产业投资、生态圈建设等领域加强战略合作。左丁介绍了深创投集团的发展历程及业务情况。他表示，深创投集团聚焦创新投资，积极探索适合本土基金早期项目投资的打法，希望双方进一步深化创投业务协同，强化生态圈联动，助力央企持续加大战新产业布局，实现互利共赢。中国国新、深创投集团相关单位负责人参加会见。内容来源国新基金

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柔和的雷古力娜扎

发表于 2025-10-28 11:35:42 发布于广东

[深圳能源吧] 深圳能源vs大众公用：深创投股东的价值分化与战略路径核心财务基本面与估值对比以下

$深圳能源(SZ000027)$

$七匹狼(SZ002029)$

$大众公用(HK|01635)$

$大众公用(SH600635)$ 深圳能源 vs 大众公用：深创投股东的价值分化与战略路径

核心财务基本面与估值对比

以下表格直观展示了两家公司的核心财务数据和估值差异，这是理解它们后续不同战略路径的基础。

对比维度

深圳能源 (000027.SZ)

大众公用 (600635.SH)

每股净资产 (2025年中报) 6.82元 3.01元

当前股价 (约) 7.10元 (2025年10月28日数据)

市净率 (PB) 约1.04倍 (估值接近净资产，安全边际高)

动态市盈率 (PE TTM) 约16.31倍

主营业务电力、环保、燃气燃气销售（占比近90%）

主营业务特点重资产、强现金流、强政策驱动区域垄断性强，提供稳定现金流

深创投持股比例 5.03% 10.80% (第二大股东)

对深创投的定位战略性财务投资，是资产组合的重要组成部分核心业务板块之一，是业绩弹性的主要来源

从表格可以看出，两者的“体质”截然不同。深圳能源资产非常扎实，当前股价接近每股净资产，市净率（PB）约1倍，这在资本市场通常被视为具有较高的安全边际。而大众公用的估值则更多地包含了市场对其创投业务未来高增长的预期。

深创投合作模式与战略协同差异

两家公司虽然都是深创投的股东，但利用这一平台的方式和战略目标存在本质区别。

深圳能源：产业龙头，谋求“链主”协同

定位：深圳能源是新能源环保领域的“链主”企业。其参股深创投，更侧重于战略协同和生态构建。

合作模式：不仅仅是财务投资，而是利用深创投作为“前沿技术雷达”。深创投在新能源、环保科技、数字智慧能源等领域的广泛布局（投资了包括宁德时代、晶科能源、明阳智能等众多行业龙头），为深圳能源提供了丰富的产业并购标的和技术合作机会。

未来路径：深圳能源可以联合深创投乃至中国国新等国家级平台，发起设立专注于新能源、环保科技的并购基金。通过“链主”的产业眼光加上顶级创投的资本实力，直接并购或投资产业链上下游的先进技术与企业，快速补强深圳在战略性新兴产业的布局。

大众公用：金融触角，专注“财务回报”

定位：大众公用的核心逻辑是独特的“A+B”商业模式——A面（基础盘）是稳定赚钱的燃气和环保业务，提供现金流；B面（弹性盘）是投资于顶级创投机构，追求高回报。

合作模式：其参股深创投是高度市场化和专业化的财务投资。大众公用通过旗下“大众资本”等平台，与深创投形成了“母基金+直投”的联动效应，深度绑定了一批代表中国科技崛起方向的明星企业，如摩尔线程、宇树科技、乐聚机器人等。

未来路径：大众公用的重心在于放大创投板块的收益。随着深创投投资的企业不断成长和上市，大众公用的投资收益将进一步增厚公司利润。2024年其创投板块贡献已超40%，这一比例有望持续提升。

国资改革背景下的不同使命

在深圳“三资改革”（资源资产化、资产证券化、资金杠杆化）和冲刺20万亿市值目标的宏大叙事下，两家公司扮演的角色截然不同。

深圳能源：改革的“主力舰”与“试验田”

深圳能源与中国国新的战略合作，打响了深圳国资改革的“第一炮”。它的使命是成为改革的标杆。具体路径包括：

资产证券化：将旗下成熟的运营资产（如垃圾发电厂、光伏电站）通过发行公募REITs等方式证券化，盘活存量资产，为新产业投资筹集资金。

引领产业整合：作为“链主”，肩负着通过并购重组整合新能源环保产业链的使命，这是深圳行动方案的支持方向。

输出“深圳标准”：借助中国国新的全球网络，将先进的能源环保技术和解决方案推向世界。

大众公用：价值的“发现者”与“共创者”

尽管总部位于上海，但大众公用通过深度参股深创投，早已成为深圳创投生态的重要一环。它的角色更偏向于一个敏锐的价值发现者和资本共创者。其董事长杨国平担任深创投副董事长，体现了深度绑定的关系。它的成功，是市场化跨区域合作的典范，同样为深圳的科技创新和产业发展贡献了资本活力。

投资逻辑总结

基于以上分析，我们可以清晰地看到两家公司的不同画像和投资逻辑：

深圳能源 (000027.SZ)

核心逻辑：投资它是投资一场 “国资改革” 。其价值重估依赖于资产证券化（REITs）、产业并购基金等具体措施的落地，从而释放其庞大净资产的内在价值。

催化剂：与中国国新合作的具体项目落地、深能环保等优质资产分拆上市、新能源重大项目投产。

适合投资者：注重安全边际、偏好低估值资产、对国企改革和政策红利有耐心、能接受股价缓慢跟随基本面的长期价值投资者。

大众公用 (600635.SH)

核心逻辑：投资它是投资 “中国创投” 的未来。其股价弹性来自于深创投投资组合的成功，特别是硬科技项目的上市退出带来的巨大投资收益。

催化剂：深创投IPO进展、其投资的明星项目（如摩尔线程、宇树科技等）上市带来估值提升。

适合投资者：风险偏好较高、追求成长性和股价弹性、对创投行业有深刻理解的成长型投资者。

希望这个从财务基础、战略协同到改革使命的多维度对比，能帮助您更清晰地做出决策。

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