$万 科Ａ(SZ000002)$  $万科企业(HK|02202)$  万科在郁亮的退休公告中未按惯例表达感谢，这一不寻常的举动背后，是万科在深刻转型和债务压力下的复杂信号。

公告为何“反常”

上市公司高管离职公告通常会对离职者的贡献表示感谢，但万科对郁亮的公告却异常简洁，仅陈述其因到龄退休辞职及股份持有情况，未有任何致谢言辞。这与万科过往形成鲜明对比：

• 历史惯例：2017年王石卸任时，万科公告中充分肯定其贡献，并委任其为董事会名誉主席。2017年至2021年间，其他董事、监事离职时，公告也均表达了衷心感谢。

• 郁亮的资历：郁亮自1990年加入万科，服务超过35年，从基层一步步成长为掌舵者。因此，此次公告的“沉默”被外界解读为刻意为之，可能暗示了非比寻常的离职背景。

万科当前的严峻挑战

公告的冷静态度很大程度上源于万科当下巨大的经营压力。

• 债务压力巨大：截至2025年第三季度，万科有息负债总额高达3629.3亿元，其中一年内到期的短期债务就达1513.9亿元，而货币资金仅656.8亿元，现金短债比低至0.43，远低于安全水平，存在显著的短期资金缺口。

• 债务展期受阻：2025年，万科多笔债券到期，寻求展期（如“22万科MTN004”）但方案同意率极低（仅20.2%），反映出市场信心不足，偿债压力持续。

• 国资深度介入：大股东深圳地铁集团已累计提供超300亿元资金支持，并全面接管公司管理层，万科进入了“全深铁周期”。这意味着公司战略核心已从郁亮时代的扩张转向国资主导的“化险”和“求存”。

行业退潮与领导功过

评价郁亮的职业生涯，需要放在房地产行业从黄金时代到深度调整的整体背景下。

• 精准预警与稳健经营：郁亮较早嗅到行业风险，2018年提出“活下去”，推动财务稳健，使万科在行业暴雷潮中避免了最坏情况。

• 转型成效有限：尽管郁亮主导了向“城市配套服务商”的转型，尝试拓展物流、长租公寓等业务，但新业务未能形成强大盈利支撑，万科至今仍严重依赖房地产开发主业。

• 复杂的遗产：因此，郁亮留给继任者的，是一个在风暴中相对稳固但依然困难重重的局面。这或许可以解释公告的“沉默”——在巨大现实压力下，肯定过去或许变得不合时宜。

郁亮个人的微妙处境

郁亮近期的个人动态也增添了外界猜测。

• 提前淡出权力中心：早在2025年1月，郁亮就已辞去董事会主席，转任执行副总裁，据称已淡出核心管理事务，这次退休是过渡期的结束。

• 主动释放信号：退休前，郁亮曾频繁在社交媒体点赞关于“其正常工作、未被调查”的报道，被视为试图向市场传递“平稳落地”的信号。

• “倒查终身”的阴影：在国企和大型企业“重大决策终身问责”的背景下，即便退休，责任追究的达摩克利斯之剑依然高悬。原华侨城董事长段先念退休三年后被查就是例证。郁亮所持739万股市值约3600万元的万科股票，其处置方式是否会因潜在司法程序而受影响，也成为市场关注的焦点。

万科对郁亮“无感谢”的公告，是公司治理表象下权力更迭、业绩压力和时代变迁共同作用的结果。对于郁亮时代的功过，或许正如一些评论所言，褒贬难以一概而论，时间会给出更公正的答案。