年内21家房企化债1.2万亿 众多房企进入安全期
今年以来，房地产行业化债进程持续加速。据新京报贝壳财经记者不完全统计，截至目前，已有21家出险房企完成债务重组或重整，化债总规模约1.2万亿元。中指研究院企业研究总监刘水指出，多家房企债务重组完成，标志着房地产行业风险出清在加速，出险企业也借此开启转型发展新阶段。
中指研究院数据显示，上述21家出险房企总有息负债规模接近2万亿，随着债务重组及重整的落地，企业短期内偿还压力大幅降低，逐步进入发展安全期。这一进程也将推动行业整体风险出清提速，预计2026年将成为房地产企业风险出清的关键之年。
从化债企业的具体情况来看，分化特征较为明显。融创、富力、奥园等企业已完成境内及境外债重组；中梁、当代等仅完成境外债重组；佳兆业、金轮天地等企业境外债重组方案获批；华晨地产、新华联、金科则已完成重整，霍煤龙兴房地产公司和协信远创的重整计划获法院批准，正处于执行阶段。
值得关注的是，出险房企的化债模式已发生根本性转变，从过去以展期为主转向实质性削债。从部分企业公开的境外债重组方案来看，削债比例普遍在40%–70%。其中龙光境外债削债比例达70%，融创中国境外债经第二次重组实现全部削债，境内债第二次重组降债比例超过50%，旭辉、佳兆业等多家企业的海外债削债比例也均超50%。刘水表示，大幅削债将明显改善企业资产负债表，为其长期恢复经营创造有利条件。
在完成债务重组后，不少出险企业也开启转型发展新阶段，将发展重心转向代建、物业、资产管理等轻资产业务。刘水分析称，出险房企虽完成债务重组，但流动性仍面临较大压力，轻资产业务无需大量资本投入，不会增加有息负债，能够帮助企业在“失血”后以最低成本恢复“造血”能力。同时，这些企业多年积累的产品力、品牌影响力，以及成熟的开发运营团队和管理流程，也为其向轻资产业务转型提供了坚实基础。
