$万 科Ａ(SZ000002)$  

截至2025年11月28日收盘，港股万科H股（02202.HK）的沽空数据已处于历史极端水平，具体指标如下：

一、当日沽空交易动态

1. 沽空金额与比例

根据港交所披露数据及第三方平台监测，11月28日万科H股的沽空金额为9900万港元，占当日总成交金额（6.8亿港元）的14.57%。这一比例较前一日的36.84%有所回落，但结合未平仓空单规模来看，空头已难以通过新增沽空扩大头寸，转而通过高频交易维持持仓成本。

2. 成交量与价格波动

当日万科H股成交量为1.061亿股，收盘价3.64港元，较前一日下跌1.36%。值得注意的是，尽管沽空金额下降，但股价仍延续下跌趋势，反映出市场对公司债务风险的持续担忧。

二、未平仓空单规模与结构

1. 未平仓空单总量

截至11月28日，万科H股未平仓空单达4.6亿股，占其自由流通股（约8亿股）的57.5%，占总股本（22.07亿股）的20.8%。这一比例在港股市场极为罕见，意味着每两股自由流通股中就有一股被做空，已接近港交所对单一股票做空比例的隐性监管红线（通常为总股本的20%）。

2. 筹码供需失衡

万科H股的筹码结构呈现高度锁定特征：

- 南向资金持有12.25亿股（占总股本55.91%），且处于持续增持状态，这部分股份不可被券商借出用于沽空。

- 宁泉资产等长期投资者持有约2亿股，形成战略锚定。

- 剩余约8亿股自由流通筹码中，已有4.6亿股被空头借入卖出，实际可流通且未被做空的筹码仅3.4亿股。这意味着空头后续补仓的筹码供给几乎枯竭，一旦触发平仓，将面临「无股可买」的绝境。