临近年末，万科在土地市场的动作明显加快。

　　11月25日，杭州3宗涉宅地出让，其中位于拱墅区石桥单元GS130202-52地块，被万科与杭州安居集团组成的联合体以底价10.15亿元收入囊中。该地块位于华丰板块，处于康宁街与同协路交界处，建筑面积67966平方米，是杭州首宗公交上盖商品房项目。

　　同一天，武汉土地市场传出消息，万科与湖北科投联合体以3.935亿元成功摘得武汉东湖高新区一宗住宅用地。这是继6月初万科以4.69亿元拿下经开地块后，在华中市场的再次落子。

　　一日之内，万科在杭州、武汉双城投入超过14亿元，引发业界关注。

　　实际上，进入下半年后，万科一直在低调“补仓”，特别是10月下旬以来，公司的拿地速度明显加快，在一个多月时间内接连获取7宗宅地。

　　界面新闻根据公开信息不完全统计，2025年7月份至今，万科已在杭州、武汉、成都、重庆、西安、大连等12个核心城市拿地16宗，累计拿地金额约51.99亿元。

　　万科2025年下半年拿地情况汇总界面新闻整理制图

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进向界面新闻分析指出：“万科当前通过项目盘活，持续改善了现金流，也为优质项目的投资提供了更好的基础。在行业仍处于深度调整期的背景下，万科投资拿地释放出积极信号。”

　　在积极拿地的同时，万科的财务状况同样备受市场关注。

　　11月20日，万科举行了2025年第一次临时股东会，这也是黄力平自10月13日接棒万科董事长以来，首次以新身份公开亮相。

　　据界面新闻了解，在股东大会上，黄力平再次重申了深铁对万科的支持态度：“作为大股东，深铁集团将继续按照市场化、法治化的原则支持万科健康发展，将与各方一起努力，帮助万科有序化解风险，重回健康发展轨道。”

　　会议审议通过了《关于就深铁集团向公司提供股东借款并由公司提供担保订立框架协议》的议案。根据该议案，自2025年起至当年股东大会召开日，深铁集团向万科提供不超过220亿元额度的借款，用于偿还公司公开债本息以及深铁同意的指定借款利息。

　　万科执行副总裁李锋在股东大会上坦言公司面临的困境：“地产行业经营压力尚未得到有效缓解，高毛利项目偏少，郊区大盘去化慢的情况依然存在，物流、商业等业务同样面临着租户波动、租金下滑的压力。”

　　从业绩表现来看，据万科三季度报，今年1-9月公司实现营业收入1613.9亿元；归属于上市公司股东的净亏损为280.2亿元。房地产开发业务的税前毛利率为7.8%，税后毛利率进一步降至2.0%。

　　对于亏损原因，万科解释称，主要包括开发业务结算规模下滑、毛利率仍处低位、新增计提存货跌价准备以及部分资产交易和股权处置的交易价格低于账面值等。

　　债务方面，界面新闻根据WIND信息整理，目前万科境内债务共有217.98亿元，其中，未来12个月内的兑付高峰在今年12月，当月即将到期的债券本金或利息包括“22万科MTN004”、“22万科MTN005”、分别于12月15日、12月28日到期，合计金额为58.71亿元。

　　截至今年9月末，万科持有货币资金656.8亿元，有息负债合计3629.3亿元，资产负债率为73.5%。

　　面对债务压力，万科也在积极通过资产处置回笼资金。

　　11月24日，万科在深交所互动易平台回应投资者提问时表示，“公司持有贝壳的股票已经全部出售”，直接宣告了万科与贝壳长达六年的资本联姻彻底结束。

　　万科与贝壳的合作始于2017年，当时万科以30亿元价格获得链家集团（贝壳前身），获得了约7.2%股权，其中26亿元入股了链家地产，另外4亿入股链家系另一公司，后续经过链家D轮融资稀释，万科的持股比例降至约5.5%。

　　2022年4月，万科曾表示其持有贝壳的股权占公司总资产的比重并不大，对公司业绩影响并不重大。

　　除了出售贝壳股票外，万科有关人士向界面新闻表示，2025年以来公司一直在盘活存量资源，前三季度累计回款约71亿元，完成大宗交易签约金额近70亿，旗下冰雪板块已与中旅集团完成签约。

　　万科管理层在股东大会上也表示，“后续公司会进一步通过资本运作，剥离部分与公司战略关联度不高的业务和资产，改善现金流和资产负债结构”。