平安银行刚刚发布了2025年三季报，营收和净利润继续下滑，但降幅较上半年略有收窄——这可能是当下最值得留意的信号。

  根据财报数据，平安银行前三季度实现营业收入1007亿元，同比下降9.8%；归母净利润383亿元，下降3.5%。乍看仍是负增长，但细看会发现，无论是营收还是利润，其下滑速度已经比上半年缓和了一些。比如净利润降幅收窄了0.4个百分点，拨备对盈利的正向贡献还在扩大，说明银行在主动消化风险、稳定基本面。

  从结构上看，净利息收入同比下降8.2%，但降幅收窄1.1个百分点，主要得益于负债成本持续压降——三季度存款成本率环比再降6个基点至1.7%。虽然资产端收益率也在下行（贷款收益率降至3.97%），但负债端管控更有效，使得单季度净息差回升3bp至1.79%，出现边际企稳迹象。

  非息收入则拖了后腿，整体下降12.6%，尤其是“净其他非息收入”受债市波动影响明显，公允价值变动损失7.2亿。不过，一个亮点是财富管理中收表现强劲：母行口径下财富管理手续费同比增长16.1%，代理保险、理财、基金代销均实现双位数增长。这说明平安银行的零售转型虽有阵痛，但在高价值业务上仍在稳步推进。

  资产质量方面，不良率维持在1.05%不变，问题贷款率小幅下降，逾期60天以上贷款占不良比例也改善至77%。这背后离不开高强度的核销——前三季度累计核销329亿元，仅三季度就核销73亿。同时，拨备覆盖率虽回落至229.6%，仍处于行业较高水平，风险缓冲垫充足。

  我尤其注意到一点：尽管营收承压，但每股净资产同比增长6.53%，达到23.08元，资本实力进一步夯实。叠加核心一级资本充足率提升21个基点至9.52%，说明银行扩表节奏放缓的同时，资本内生能力并未恶化，反而因风险加权资产增速下降而有所释放。

  说实话，在当前银行业普遍面临息差收窄、零售信贷需求疲软的大环境下，平安银行能将业绩下滑趋势稳住，已经算是不易。它正在经历一场主动的结构调整——压降低效票据、优化零售贷款组合、发力财富管理，这些动作短期会影响增速，但长期看是在为可持续盈利能力打基础。

  我认为市场或许过于关注它的收入下滑，而忽略了其资产质量管控和业务结构优化的成效。当前股价对应PB不足0.5倍，估值处于历史低位。如果后续零售端复苏带来信贷需求回暖，或财富管理中收持续超预期，不排除迎来估值修复的机会。

  当然，风险也不容忽视：居民端信心恢复缓慢、房地产风险传导仍存不确定性。但至少从这份三季报来看，平安银行不是在被动挨打，而是在“稳中求进”中积蓄力量。