下周股市扫街榜:科技板块泡沫风险和中药板块投资机会（2025年9月14日）） 近期，A股市场中科技板块的抱团行情格外引人注目。众多基金对科技领域的某些行业和个股高度认同，进行集中配置和重仓持有，推动了科技板块股价的大幅上涨。在2025年，人工智能相关的科技股表现尤为突出，像新易盛、中际旭创等光模块企业，以及胜宏科技等PCB企业，成为基金抱团的重点对象。从数据来看，主动基金全部持仓前20大股票自7月份以来平均回报达到42%，全年的平均回报更是高达103.8% ，远远超过全市场各大主流指数同期表现。 然而，这种极致的抱团行为也蕴含着巨大的风险。从历史经验来看，2021年新能源板块的泡沫破裂就是典型案例。当时行业实际增速显著低于市场一致预期，前期过度定价使得板块股价快速回调，许多主题基金净值遭遇腰斩。当前科技板块也面临类似问题，一方面，股价可能已经过度透支未来预期。尽管当下基金抱团的科技股具备一定业绩基本面支撑，但过高的股价一旦脱离了业绩增长的实际步伐，就容易引发剧烈波动。另一方面，技术迭代和海外政策等因素也存在不确定性。科技行业技术更新换代极快，一旦有新的技术路线出现颠覆性突破，当前因技术领先而享受高估值的企业，其投资逻辑根基将被撼动。海外政策的调整，比如贸易限制、技术封锁等，也可能对科技企业的发展造成冲击。此外，基金抱团依赖资金持续净流入，当市场情绪转向或增量资金停止流入，就可能引发流动性踩踏，尤其是ETF等被动产品规模巨大，其申赎波动会放大到股价中，进一步加剧整体波动。 与科技板块的火热形成鲜明对比的是，中药板块在2025年上半年表现平平，甚至跑输大盘。像片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶等中药四大品牌，均出现滞涨现象。片仔癀2023年核心产品锭剂零售价大幅提升后，2024年销量不增反降，肝病用药销量下滑7.63%，毛利率三年下降13个百分点，2024年营收增速仅7.25%，创2016年以来新低。云南白药牙膏等日化业务增速放缓，药品主业缺乏新增长点，2024年营收增速仅2.36%，低于行业均值。同仁堂受商标纠纷和贴牌乱象拖累，品牌溢价能力受损。原材料价格暴涨也给中药企业带来巨大成本压力，如片仔癀核心原料天然牛黄价格从2023年65万元/公斤飙升至2025年165万元/公斤 ，麝香、蛇胆等也因管制供应紧张。 不过，中药板块的投资机会正逐渐显现。从行业整体来看，中药材价格指数自2024年7月持续回落，2025年企业成本压力减轻，渠道库存逐步消化，终端动销回暖。政策层面，国家持续大力支持中药创新研发，2025年3月20日，国务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确提出推进中药科技创新，加大国家科技计划对中药的支持力度。而且，部分中药企业已经开始在人工智能领域布局，展现出独特的发展潜力。比如天士力与华为云合作开发“数智本草”大模型，基于华为盘古大模型构建中医药语言和计算模型，覆盖中药研发、生产等全链条，推动中药现代化。比如仁和药业联合深圳必爱推出世界首款脑机接口智能眼镜，和博奥晶方签订战略合作协议，推动AI中药组方和研发。聚焦中药材种植、流通、质量检测`生产等环节的AI赋能，构建中药材全产业链数据服务体系。 对于投资者而言，在科技板块抱团暴涨的当下，需警惕其中的风险，避免盲目追高。而中药板块，尤其是具有人工智能概念的中药企业，正处于价值洼地，随着行业基本面的改善和政策的支持，未来有望迎来业绩和估值的双重提升，值得投资者重点关注，合理布局，把握潜在的投资机遇，实现资产的稳健增长。