美国8月非农数据爆冷，彻底点燃了全球市场的神经。

  就在刚刚公布的数据显示，美国8月非农就业人口仅增加2.2万人，远低于预期的7.5万，失业率升至4.3%，创下2021年以来新高。这份数据不仅大幅不及预期，还伴随着前值被大幅修正——6月数据从正增长直接下修至-1.3万人，为2020年以来首次负增长。一连串疲软信号叠加，瞬间引爆市场对美联储降息的押注。

  降息预期已无悬念？

  在我看来，这份非农报告已经不是“疲软”可以形容的，而是传递出美国劳动力市场正在结构性降温的信号。制造业连续四个月减少岗位，联邦政府裁员加剧，仅靠医疗和社会援助支撑就业增长，这种结构显然不可持续。更关键的是，市场对美联储9月降息的定价已趋于一致——CME“美联储观察”工具显示，降息25个基点概率超88%，甚至已有10%以上的概率押注降息50个基点。

  我注意到，特朗普在社交媒体上再次公开批评鲍威尔“行动太迟”，白宫经济顾问哈塞特也明确表示“预计将讨论更大幅度的降息”。这说明，政治层面已开始向美联储施压。而美联储若再不行动，可能真的会被视为“脱离现实”。

  美债与黄金的逻辑正在重写

  我一直认为，美债收益率的持续下行，不只是因为数据疲软，更是市场对美国财政可持续性的深层担忧在浮现。赵伟指出，美国财政已进入“类战时状态”，赤字和债务压力堪比战争时期。而大型机构如澳大利亚退休信托基金正在减持美债，养老基金对长债需求下降，这些趋势都在削弱美债的“安全资产”地位。

  在这种背景下，黄金的上涨不再是简单的避险逻辑，而是对美元信用边际松动的长期定价。我不会轻易说“黄金牛市已来”，但当下的走势，确实反映出全球资金正在重新配置资产。

  别被短期狂欢蒙蔽

  虽然降息预期利好股市，但我保持警惕。正如“沧海一土狗”所言，降息不是刺激，而是揭开遮羞布的过程。一旦宽松开启，热钱可能外流，经济真实问题会进一步暴露。美股当前的估值并不便宜，若企业盈利无法支撑，科技股的回调风险仍高。

  我始终相信，市场不会永远忽视基本面。现在看似是“降息狂欢”，但背后的风险，可能比我们想象的更深远。