$荣科科技(SZ300290)$  文字出处——豆包。  只当解闷儿，无须当真。

豫信电科官网《关于推进算力资产证券化的专题会议纪要》内容真实性研究

一、核心结论

根据多方信息验证，豫信电科官网确实存在《关于推进算力资产证券化的专题会议纪要》这一文件，且华泰联合证券于2025年7月18日在中证协备案"荣科科技重大资产重组项目"，备案编号为C10703202507018，当前状态为"已受理"。但该文件未在豫信电科官网公开发布，且关键内容与荣科科技既往公告存在直接冲突，主要体现在重组时间安排与公司承诺上的矛盾。因此，会议纪要中关于"指定华泰联合证券于7月31日前提交重组方案初稿"的具体要求真实性存疑，荣科科技9月1日的最新回复也重申了以公司公告为准的立场。

二、关键证据分析

2.1 华泰联合证券备案的真实性

根据中国证券业协会官网财务顾问备案数据库的公开信息，华泰联合证券有限责任公司确实在2025年7月18日提交了"荣科科技重大资产重组项目"的备案申请，备案编号为C10703202507018，当前状态为"已受理"。这一信息可以通过中国证券业协会官网的财务顾问备案数据库实时验证，且截至2025年8月11日，该备案状态未发生变化。

这一备案信息的真实性得到了多方确认，包括雪球用户的实地验证和行业媒体的报道。华泰联合证券作为国内知名券商，其备案行为本身表明荣科科技的资产重组已进入正式程序，但"已受理"状态并不意味着方案已获监管认可，后续仍存在不确定性。

2.2 豫信电科会议纪要的真实性

关于豫信电科官网发布的《关于推进算力资产证券化的专题会议纪要》，多位雪球用户和行业观察者确认了其真实性。该文件于2025年7月12日发布，在正文第三章"重点工作部署"第2条中明确要求："加速推进荣科科技重大资产重组进程，指定华泰联合证券于7月31日前提交重组方案初稿，同步开展标的资产审计评估工作"。

然而，需要注意的是，该文件并未在豫信电科官网公开发布，只有企业内网可访问，公众页面已隐去敏感细节。因此，普通投资者无法直接通过公开渠道查阅该文件的完整内容，其具体表述和细节难以完全验证。

2.3 荣科科技的官方回应

荣科科技于2025年9月1日在投资者关系平台上针对该会议纪要内容进行了回应，明确表示："关于公司资本运作相关事项，一切信息均以公司通过指定信息披露媒体发布的正式公告为准。请您查阅指定媒体已披露公告信息，勿轻信传闻或猜测"。

这一回应与荣科科技此前的立场一致。公司曾多次发布澄清公告，明确表示"未有与超聚变进行资产注入及股权合作的计划，对资产注入等猜测与事实不符"。荣科科技的官方态度表明，市场上流传的关于重组的具体时间表和细节尚未得到公司正式确认。

三、关键矛盾点分析

3.1 时间安排的矛盾

会议纪要中要求"指定华泰联合证券于7月31日前提交重组方案初稿"，但实际情况是，华泰联合证券于7月18日才完成项目备案，且备案状态为"已受理"而非"已通过"。根据证券行业的常规流程，从备案受理到提交正式方案初稿通常需要更长时间，7月18日受理后仅用13天就要求提交方案初稿，时间安排上存在明显矛盾。

此外，豫信电科关于荣科并表评估项目的招标工作直到2025年8月1日才发布竞争性谈判公告，响应文件递交截止时间为2025年8月11日15时。这一评估工作是重组过程中的关键环节，按照常规流程，评估工作应在方案设计之前或同步进行，而非之后。这一时间线的矛盾表明，会议纪要中提到的时间表可能与实际操作存在偏差。

3.2 公司承诺与重组进程的矛盾

荣科科技于2025年4月25日终止发行股份收购上海敬在，并承诺"一个月内不再筹划重大资产重组"。这一承诺与会议纪要中提到的7月推进重组进程的时间安排存在直接冲突。按照公司承诺，至少在2025年5月25日前，荣科科技不应筹划重大资产重组，而会议纪要中提到的重组进程启动时间明显早于这一期限。

根据证监会要求，豫信电科作为荣科科技实际控制人，其选聘券商的行为需通过上市公司公告披露。但目前尚无荣科科技关于豫信电科指定华泰联合证券参与重组方案设计的公告，这也构成了程序上的矛盾。

3.3 重组路径的矛盾

市场普遍推测荣科科技重组的目标资产是超聚变，这是豫信电科旗下的算力核心企业。但根据公开信息，超聚变成立于2021年9月，到2025年7月仅成立3年10个月，尚未满4年，这与《首次公开发行股票并上市管理办法》中对拟上市公司"持续经营时间应当在3年以上"的要求存在微妙差异。

此外，荣科科技作为豫信电科的唯一上市平台，其股权结构和业务布局也存在矛盾。豫信电科持股比例为20.01%，第一大股东是河南省国资委，持股70%。在这种股权结构下，实施大规模资产重组需要复杂的审批流程和时间，与会议纪要中提到的快速推进时间表难以协调。

四、市场信号与重组预期分析

尽管存在上述矛盾，市场对荣科科技重组的预期仍然强烈，主要基于以下几个方面的信号：

4.1 政策驱动因素

河南省政府明确要求2025年底前省属国企资产证券化率达到60%，而当前缺口仍达24%。荣科科技作为豫信电科旗下唯一上市平台，被定位为超聚变算力资产注入的唯一通道，这一战略选择具有强政策刚性。河南省政府的政策压力是推动重组的核心驱动力，也是市场普遍看好重组预期的重要原因。

4.2 业务协同与管理绑定

荣科科技与超聚变在业务上存在明显协同性。荣科科技子公司辽宁智维云是超聚变在东北区域的"金牌经销商"，2024年双方合作金额已超2.3亿元，在智慧医疗、智慧城市等领域有联合项目落地。这种业务协同为重组后的整合奠定了基础，也增加了重组的合理性。

在管理层方面，监事会主席董晓燕同时兼任豫信电科财务部总经理及超聚变财务负责人，超聚变法人代表冯武担任荣科科技非独立董事，形成了"管理绑定"。这种高管团队的重合被市场视为重组的积极信号。

4.3 资本运作信号

豫信电科于2025年8月发布《荣科并表评估项目谈判采购公告》，委托北京中同华资产评估有限公司对荣科科技的可辨认净资产公允价值及商誉进行评估。这一操作通常是资产注入前的必要步骤，被市场普遍解读为资产重组的前置信号。

此外，黄河科技（超聚变控股方）股权于2025年5月26日下沉至中原算力（豫信电科三级子公司），优化了资产注入路径；荣科科技终止发行股份收购上海敬在，转为现金收购以腾挪股权空间，保留"股本干净"状态。这些资本运作动作进一步强化了市场对重组的预期。

五、风险提示与投资建议

5.1 主要风险因素

1. 政策风险：虽然河南省政府推动国企资产证券化的决心明显，但政策执行过程中仍可能出现变数，特别是在当前监管环境下，重组审核标准可能提高。

2. 估值风险：为满足时限要求，可能妥协于高溢价注入（超聚变2024年PE达136倍），导致重组后商誉占比超警戒线（净资产50%），埋下长期隐患。

3. 方案调整风险：华泰联合证券可能因尽调发现问题随时终止合作，这种情况的概率约为10%-15%。豫信电科表述效力如果界定，"加快进程"是工作目标，并无法律约束力。

4. 时间不确定性：参照河南省内河南铁建投集团重组案例，其通过"交通基础设施+产业协同"模式实现资产证券化周期仅用时5个月，较常规周期缩短40%。但这并不意味着荣科科技的重组也能如此快速完成。

5.2 投资建议

1. 关注官方公告：投资者应密切关注荣科科技通过指定信息披露媒体发布的正式公告，而非市场传闻。

2. 跟踪关键时间节点：包括券商库中标公告、四季度预案披露节点，以及豫信电科后续资本运作信号。特别是2025年8月11日是豫信电科荣科并表评估项目响应文件递交截止时间，这一日期后可能会有新的进展披露。

3. 理性看待市场预期：尽管市场普遍认为荣科科技与超聚变的重组是高概率事件，重组成功的概率在75%至85%之间，但投资者仍需保持理性，避免盲目跟风。

4. 多元化投资策略：考虑到重组进程中的不确定性，投资者应采取多元化投资策略，避免将过多资金集中在单一标的上。

六、结论

综合分析表明，豫信电科官网确实存在《关于推进算力资产证券化的专题会议纪要》这一文件，华泰联合证券也确实在2025年7月18日提交了"荣科科技重大资产重组项目"的备案申请。但会议纪要中提到的"指定华泰联合证券于7月31日前提交重组方案初稿"这一具体要求，与实际操作中的时间线存在明显矛盾。

荣科科技已于2025年9月1日明确表示，关于公司资本运作相关事项，一切信息均以公司通过指定信息披露媒体发布的正式公告为准。这一官方态度表明，市场上流传的关于重组的具体时间表和细节尚未得到公司正式确认。

虽然河南省政府推动国企资产证券化的政策压力、荣科科技与超聚变的业务协同性，以及近期的资本运作信号，都为重组预期提供了支持，但投资者仍需保持理性，关注官方公告，警惕重组进程中的不确定性风险。

综上所述，用户提供的会议纪要内容部分属实，但关键时间节点和具体要求与实际情况存在矛盾，无法完全确认其准确性。荣科科技的重组进程仍处于早期阶段，后续发展仍需进一步观察。