今天盘后，AI第一热门股寒武纪公布了2025年的半年度报告，我的第一感觉是：这份成绩单属实亮眼，可以说是公司成立以来的一个重要转折点。
营收和利润大幅增长最引人注目。上半年营收做到了28.81亿元，同比暴涨了4347.82%；净利润10.38亿元，成功扭亏为盈。要知道，去年同期还亏着5个多亿呢，这个转变非常明显。而且你看第二季度，营收17.69亿元，环比增长59.19%，净利润6.83亿元，环比增长92.03%，增长势头还在加速。
现金流也健康多了，经营活动产生的现金流量净额是9.11亿元，去年同期还是负的6.31亿元，这说明赚到的钱是实实在在的。
增长动力方面，我感觉主要得益于人工智能算力需求的持续增长。报告里提到，公司的产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业都实现了规模化部署，并且通过了客户严苛环境的验证。特别是在大模型、多模态这些互联网核心应用领域，产品进行了规模化应用，显示了技术实力。
研发投入上，公司依然很舍得花钱。上半年投了4.56亿元，虽然同比只增长了2.01%，但考虑到营收巨幅增长，这个研发投入绝对值并不低，占营业收入的比例为15.85%。公司有792人的研发团队，占员工总数近八成，其中超过80%的研发人员是硕士及以上学历，这在技术上是个保障。专利方面，上半年新增获授权的发明专利就有123项，累计已获授权的专利达到了1599项，技术储备比较丰厚。
产品生态也在持续建设和优化。公司的训练软件平台加强了对国内外主流大模型（如DeepSeek系列、Qwen系列、Hunyuan系列）的支持，并重点优化了性能。推理软件平台和基础系统软件平台也在迭代升级，致力于提升易用性、稳定性和开源生态。
不过，亮眼的业绩之下，也有一些需要注意的地方。虽然增长迅猛，但这么大的体量和增速，市场可能会担心后续能否维持。公司也提到了未来面临的挑战，比如技术迭代、市场竞争以及宏观环境的影响。目前，公司已提交了向特定对象发行A股股票的申请，拟募集资金不超过39.85亿元，用于大模型相关的芯片和软件平台项目以及补充流动资金，这说明公司还在为未来的发展积极筹谋。
当然，也有人怀疑亮眼的业绩是为了定向增发！但是我认为，即使有这方面的因素，以寒武纪在AI芯片行业的地位也不是什么大的问题。
总的来说，寒武纪2025年上半年无疑是交出了一份超预期的答卷，实现了规模的快速扩张和盈利能力的显著提升，在AI算力需求高涨的行业背景下，其技术和产品得到了市场的认可。但未来的持续性和竞争力，还需要继续观察其技术进展、市场拓展以及募投项目的落地情况。
技术面上，今天主动回撤，相信行情还没有结束，正如我7月文章所说，为什么就不能产生一个英伟达那样市值的公司呢？寒武纪即使达到英伟达30%的市值，也有一万亿美元市值！我们凭什么不可以。
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