最近A股行情整体还不错，相信很多朋友都会有这个疑问：

现在牛市涨到哪里了？

那么今晚我就用一些数据试图回答这个问题。

1、从估值角度看

考虑到目前经济还是整体较弱，大量上市公司的盈利处于底部甚至亏损，看PE估值相对不那么准确。因为如果后续经济回升，上市公司企业盈利持续改善，那么PE估值可能越涨越便宜。所以，我们看PB估值。目前全A市场PB估值是4.6倍，处于10年历史估值百分位的52.64%，也就是说，A股市场的估值其实已经修复了一半，但还有进一步修复的空间。

2、从融资买入额的角度看

融资就是借Q的意思，融资买入就是找券商借Q买股票，这些都是风险偏好极高的投机资金。昨天，A股融资买入额是1915亿，A股全市场成交额是17444亿，融资买入额占全市场成交额11%左右。2015年牛市的时候，融资买入占全市场成交额的比例去到14%，去年10月8日去到了12%。也就是说，虽然最近A股行情涨得还不错，但股民融资买股的冲动甚至不如去年国庆节。

3、从A股换手率的角度看

A股换手率=A股全市场股票成交额÷A股流通股总市值。换手率越高，代表股民交易越是频繁，投机心态越重。换手率越低，代表股票交易越是稀少，更偏向长期持有。昨天，A股全市场股票成交额是17444亿，A股流通股总市值是861347亿，A股换手率约2%。2015年牛市的时候，A股换手率最高去到3%，而去年10月8日换手率高达4%，创过去10年的新高。

也就是说，虽然最近A股行情涨得还不错，但股民调仓换股的频率并不高，参与交易的热情并不高，也可以说是股民更倾向“持股待涨”，少卖也少换。

4、从股债收益率的角度看

A股股债收益差=沪深300PE估值的倒数-10年期国债收益率。昨天，沪深300指数的PE估值13.33倍，倒数就是7.5%，10年期国债收益率是1.74%，所以股债收益差是5.76%，处于2015年以来百分位的73.11%，这说明A股当前的估值水平比国债来说，依然非常便宜，比过去73%的时间都要便宜。

5、从热度指数的角度来看

这个指数是腾讯推出的一个小程序，给内容创作者观察当天热点变化的，但我却用来观察“A股有没有破圈”。一旦A股行情很好，突然有很多新股民入场，那么就会有很多人在搜“A股”、“上证指数”之类的股市热门词，这个词的指数就会爆炸式增长。

大家看下图，去年10月8日，A股的指数高达1.2B，也就是12亿。而今天，A股的指数才8400万，连1个亿都不到，跟去年国庆节那会儿完全不在一个数量级。这也跟我们刚才提及的“换手率”，“融资买入额”的数据做交叉验证了一个事实：尽管最近A股行情不错，但股民对A股牛市的感觉反而没有去年国庆期间强烈。

通过以上5个指标，我们就能大概判断到A股牛市现在涨到哪里了？

答：估值上走了50%，情绪上并没有很过热。

换句话说就是，还能买。

当然了，刚才的这些指标是笼统地对整个A股进行量化测算，实际上A股不同行业不同指数之间，结构性差异是非常大的。有的行业最近一直在涨，有的行业最近一直在跌，这也属于正常现象。

因此，在过去两周的晚报里我给大家分享了很多行业指数ETF的网格，建材、医药，军工，机器人，创业板50等等，应该能帮助到一些朋友。做网格不一定能赚到最多的钱，但在这个不上不下，估值走了50%的位置上，进可攻退可守的网格，其实是比较好的选择。行情再涨一些，吸取4年前的教训，我们不会再设计、分享新的网格。

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其他一些信息

2、继续给大家展示我们的网格交易记录。下面是佐罗统计的网格交易记录，第二个表是网格组合，我们自己跟投的会多一些

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