英伟达将于美东时间08月27日盘后发布财报,2026Q2预计实现营收459.70亿美元,同比增加53.03%;预期每股收益0.935美元,同比增加39.51%。作为全球AI芯片市场的绝对领导者,英伟达的业绩已超越单一公司层面,成为整个科技行业乃至市场情绪的风向标。
2025Q1业绩简要回顾
英伟达在2025财年第一季度(2025Q1)展现出强劲的业绩表现,核心财务指标远超市场预期。根据财报数据,公司实现营业收入260.4亿美元,其中单季度营业总收入为260.4亿美元;净利润达到148.8亿美元,归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润均为148.8亿美元;综合收益为147.5亿美元,经营活动产生的现金流量净额为153.5亿美元。
关键财务比率方面,销售净利率高达57.14%,净资产收益率(年化)为129.2%,总资产净利率为20.84%,资产负债率为36.24%;每股收益(EPS)为6.04美元,总资产周转率为0.3648次,反映出公司卓越的盈利能力和财务健康状况。
2025Q2业绩前瞻
英伟达2025年第二季度(2025Q2)业绩预期持续乐观,机构普遍上调预测值。公司官方指引预计2025Q2营收为450亿美元(上下浮动2%),毛利率预期为74.4%(上下浮动50个基点),全年毛利率目标维持在75%左右。
市场共识预测方面,LSEG数据显示,英伟达Q2营收预计同比增长53%,约达459亿美元,超过第一季度的441亿美元;富国银行将业绩预期上调至482亿美元(对应每股收益1.06美元),显著超出公司指引区间;高盛预计数据中心收入为419亿美元,高于市场普遍预期的411亿美元。
驱动增长的核心因素包括Blackwell芯片的量产加速和AI算力需求扩张。英伟达预计Blackwell收入在2025财年第四季度将达到数十亿美元,数据中心业务在Q1同比增长154%至263亿美元的基础上,Q2有望延续环比增长。
然而,挑战不容忽视:H20芯片的出口管制可能导致中国业务收入减少20亿至30亿美元,许可证获批时间仍不确定;高盛分析师指出,Blackwell芯片出货走势和H20库存带来的毛利率改善空间(当前毛利率约74.4%)将是关键变量。
英伟达目前的估值约为预期未来一年盈利的40倍,远高于整体科技股的估值水平。市场对英伟达的增长放缓有所担忧,但摩根士丹利半导体行业分析师Joseph Moore认为,市场更应关注其相对于同行的增长表现,而在这方面,英伟达依然表现出色。
机构观点汇总
多家权威机构对英伟达的未来表现持乐观态度,普遍上调目标价并重申买入评级。
KeyBanc Capital Markets:预计英伟达第三季度营收达459.2亿美元,每股收益约1.01美元;强调GPU供应改善和服务器机架良率提升(年底出货量预计30000架),将目标价从190美元上调至215美元,维持“增持”评级。
花旗:将AI计算市场TAM预期从5000亿美元上调至5630亿美元,网络设备TAM从900亿美元上调至1190亿美元;指出Blackwell GB200芯片加速部署,下一代GB300芯片顺利过渡,支撑销售增长。
摩根士丹利:将7月季度营收预估上调至466亿美元(原452亿美元),10月季度营收上调至525亿美元(原513亿美元);维持“增持”评级,目标价从200美元上调至206美元,反映机构低配带来的补涨潜力(机构持仓占比4.2% vs 市值占比7.37%)。
富国银行:基于H20芯片需求支撑,上调Q2业绩预期至482亿美元,目标价从185美元升至220美元,维持“增持”评级。
高盛:将目标价由185美元上调至200美元,重申“买入”评级;关注Blackwell出货和中国业务清晰度,预计Q2数据中心收入419亿美元。
其他机构:瑞银、Wedbush等九家机构上调目标价,平均目标价推高至194美元;Cantor Fitzgerald目标价调至240美元,华泰证券目标价195美元,天风国际证券、华安证券、东吴证券均维持“买入”或“增持”评级。
近三个月目标价变化情况
英伟达目标价在近三个月(2025年5月至7月)呈现稳步上升趋势,反映市场对其增长潜力的乐观预期。下表汇总关键变化:

目标价(MIN):稳定在143.0美元,表明最低预期未变。
目标价(MAX):从180.0美元升至195.0美元,显示机构对上限空间的信心增强。
目标价(综合值):从159.86美元升至169.71美元,累计增幅约6.2%,印证市场共识提升。
机构动态方面,汇丰目标价从125美元上调至200美元(增幅60%),Cantor Fitzgerald从200美元调至240美元,富国银行从185美元升至220美元,高盛从185美元调至200美元。
近期影响股价的关键因素
英伟达股价近期波动受多重因素驱动,核心变量包括财报预期、宏观环境、技术进展及政策变化。
财报预期与市场情绪:市场普遍预期Q2营收达457亿美元(FactSet调查),每股收益1美元;高盛强调三个关键变量:超大规模客户Q3财报评论、下一代Rubin产品发布时间(预计影响技术领导地位)、中国业务清晰度。富国银行指出,H20芯片需求支撑业绩,但增长可持续性担忧可能引发波动。
宏观经济与货币政策:美联储主席鲍威尔暗示9月降息,提振市场情绪(标普500指数收涨1.5%),但投资者转向企业财报评估实际健康度;英伟达作为标普500权重股(占比近8%),其表现直接影响大盘。
技术进展与产品发布:Blackwell芯片量产加速(Q2收入贡献显著),Rubin平台发布时间将重塑增长周期预期;8月25日新品发布被视作AI领域突破点。
国际政策与市场变化:美国出口管制导致H20芯片对华出口受限(7月获准恢复但不确定性仍存);中国高端芯片自主研发可能中长期重塑产业格局,高盛称中国业务清晰度为情绪关键。
市场估值与投资者情绪:2025年股价累计上涨34%(vs 标普500指数9.5%),远期市盈率约34倍(低于五年平均39倍);华尔街分析师平均目标价194美元,隐含9%上涨空间,但高估值担忧持续。
大型科技公司的AI投资:英伟达的最大客户——微软、谷歌、Meta和亚马逊——近几周均表示计划在AI基础设施上投入巨资,预计今年支出将达到3500亿美元。这些大型科技公司持续的投资承诺为英伟达未来几个季度的业绩提供了强有力的支撑。