当地时间7月29日，默沙东公布半年报，今年上半年，公司实现总营收313.35亿美元，同比下降2%；其中制药业务收入276.88亿美元，同比下降3%。

　　值得关注的是，核心产品HPV疫苗销售暴跌，上半年，默沙东在中国区的收入同比下滑70%至10.75亿美元，仅占据默沙东全球制药业务3.9%的份额。 “药王”Keytruda（K药，帕博利珠单抗）销售额虽然增长7%至151.6亿美元，但是其增速明显放缓，2024年上半年其增速为18%。另一支柱产品HPV疫苗Gardasil/Gardasil9表现也很差，上半年销售额为24.53亿美元，同比大幅下降48%。

　　鉴于半年度业绩下滑，默沙东还启动了一份每年节省30亿美元的成本节约计划，该计划要一直执行到2027年底。节省出来的成本资金将全部再投资以支持新产品的发布及其跨多个治疗领域的产品线。

　　作为上述节约计划的重要组成部分，默沙东于7月批准了一项新的重组项目。根据规划，公司将裁减部分行政、销售和研发岗位，但同时会继续在业务战略增长领域进行招聘；此外，还将缩减全球房地产布局，并持续优化生产制造网络。

　　核心产品增速放缓，直接影响到默沙东整年及未来的业绩表现。K药的部分关键专利将在2028年到期，生物类似药的涌入和国产PD-1等创新药的“出海”都将蚕食着“药王”市场份额。

　　更糟糕的是，地缘政治动荡和贸易战也在威胁着K药的未来。当地时间7月23日，美国总统表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税，自8月1日起实施，而针对欧盟的商品征收的基准关税可能高达30%。 不巧的是，K药当前的主要生产基地位于爱尔兰。对此，默沙东已于今年 4 月采取应对措施，将足量库存转移至美国，以保障 2025 年底前供应不受关税政策影响。

　　此外，今年5月份，特朗普提出未来要对处方药“砍价”，至少要让美国药价“减半”，所以严重依赖美国市场的跨国药企都面临多重压力。

　　展望2025全年，默沙东预计全球销售额将在643亿美元至653亿美元之间。多重压力下，默沙东能找到新的增长支柱吗？

　　从近期默沙东的投资计划看，未来可能将押注成人慢性阻塞性肺病(COPD，以下简称“慢阻肺”)。 7月9日晚，默沙东宣布，将斥资100亿美元收购专注呼吸系统疾病的生物制药公司Verona Pharma。主要看中该公司于去年获批上市的核心产品——恩司芬群（Ensifentrine），这是一款靶向磷酸二酯酶-3（PDE3）和磷酸二酯酶-4（PDE4）的双靶点抑制剂。该药成为20多年来首个慢阻肺病突破性疗法，市场预计其销售额将轻松突破10亿美元甚至40亿美元。