以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　华泰证券维持Enphase Energy Inc（ENPH.O）增持评级，目标价39.75美元：

　　公司25Q2业绩基本符合预期，营收3.63亿美元，同比+19.7%，净利润同比大幅增长，受益于IRA补贴。面对美国IRA补贴退坡及对等关税政策，公司积极通过TPO合作、技术降本应对。欧洲市场增长亮眼，印度、日本、澳大利亚市场亦稳步拓展。Q3业绩指引稳健，Q4抢装潮有望贡献增量。下调26-27年净利润预测，基于可比公司估值及政策风险，调整目标价至39.75美元，维持增持评级。

　　中金公司维持GE Vernova Inc（GEV.N）跑赢行业评级，目标价601美元：

　　公司2Q25业绩超预期，收入91.1亿美元，EBITDA同比增长47%，主因电源运维提速及电网产能爬坡。电源板块燃机订单均价环比+50%，长期需求强劲，电网板块高价订单交付带动利润增长。上调2025、26 EBITDA预测，采用SOTP估值，对应2025年EV/EBITDA 38倍，目标价601美元，现价估值合理，上行空间有限。风险包括AI基建放缓、风电补贴退坡及关税扰动。

　　浦银国际维持Sea Ltd ADR（SE.N）买入评级，目标价185美元：

　　公司各业务线保持强劲增长，2Q25收入及调整后EBITDA预计同比增32%及71%，电商GMV增长23%，盈利扩张能力突出。游戏业务稳健，Free Fire持续领先，新游表现值得期待。目标价185美元对应2026E 25x EV/EBITDA，反映持续增长潜力。风险包括电商竞争加剧及利润扩张不及预期。

　　招商证券(香港)维持ServiceNow（NOW.N）买入评级，目标价1175美元：

　　公司2Q25业绩超预期，营收同比增长22.5%至32.2亿美元，非GAAP运营利润增长33%至9.55亿美元，主因AI提升效率及营销支出时点因素。cRPO同比增长21.5%，超出指引200bps，管理层上调FY25营收指引至127.75-127.95亿美元。基于强劲盈利前景及行业估值提升，目标价上调至1175美元（55x FY25E EV/EBITDA）。公司AI解决方案需求强劲，Pro Plus产品线增长迅猛，AI驱动运营效率提升，助力利润率扩张。

　　中金公司维持Sea Ltd ADR（SE.N）跑赢行业评级，目标价187美元：

　　公司各业务板块增长稳健，2Q25总收入料达51亿美元（同增33%），调整后EBITDA望升至7.9亿美元（同增76%）。电商业务GMV增长强劲，数字金融持续扩张，数字娱乐增长常态化。采用SOTP估值法，基于2026年EV/EBITDA给予目标价，较当前股价具备18.5%上行空间。风险包括娱乐板块产品创新不足与电商业务竞争不确定性。

　　中金公司维持波士顿科学（BSX.N）跑赢行业评级，目标价134美元：

　　公司2Q25业绩超预期，核心EPS 0.75美元，同比+23.3%。电生理PFA业务增长强劲，收入同比+96%，FARAPULSE获批持续性房颤，市场份额有望持续提升。WATCHMAN FLX Pro获CE认证，临床进展顺利。上调2025/26年核心EPS预测至2.98/3.62美元。当前估值35.6/29.4倍PE，目标价134美元对应45.0/37.0倍PE，具备26.2%上行空间。风险包括新品推广不及预期、研发失败及竞争加剧等。

　　华通证券给予戴尔（DELL.O）增持评级：

　　公司2025财年Q1营收234亿美元，同比增长5%，运营利润12亿美元，同比增21%，AI服务器业务增长强劲，盈利能力改善。预计2025年营收达1032.12亿美元，净利48.02亿美元，2026年进一步增长至1143.08亿美元，净利74.20亿美元，盈利修复可期。当前估值水平具备吸引力，但AI市场竞争加剧及后续现金流压力仍需关注。

　　中金公司维持德克斯户外（DECK.N）跑赢行业评级，目标价138.85美元：

　　公司1QFY26业绩超预期，HOKA与UGG品牌批发及国际市场增长强劲，抵消美国及DTC渠道疲软。毛利率与费用控制优于预期，推动营业利润率提升。上调FY26/FY27 EPS预测5%至6.31/6.83美元，反映品牌势能修复及新品储备充足。目标价上调11%，对应22/18倍FY25e/26e P/E，反映增长潜力。风险包括宏观经济及贸易不确定性。

　　兴业证券给予菲利普莫里斯国际（PM.N）买入评级：

　　公司2025Q2营收创新高，达101.4亿美元，同比增长7.1%，其中无烟产品净营收同比增长15.2%，占比提升至41%。IQOS在HNB市场份额达76%，口含烟出货量同比增长26.5%，推动业绩增长。公司上调2025年全年EPS指引至7.43-7.56美元，同比增速13-15%。无烟化战略持续推进，叠加高股息回报（年化5.4美元，股息收益率约3.3%），具备长期投资价值。

　　国泰海通维持谷歌-A（GOOGL.O）增持评级，目标价237美元：

　　基于2025年PE 25X估值，上调目标价反映核心业务稳健增长与AI进展。Q2营收964.28亿美元（+14% YoY），搜索、YouTube广告、云业务均双位数增长，云积压订单达1060亿美元（环比+18%）。AI搜索点击量提升，Token调用量翻倍，驱动用户活跃与搜索效率。上调2025年Capex指引至850亿美元，强化AI基础设施布局。风险包括搜索份额流失、AI货币化不及预期及监管压力。

　　中金公司维持谷歌-A（GOOGL.O）跑赢行业评级，目标价200美元：

　　公司2Q25收入964.3亿美元，同增14%，净利润282亿美元，同增19%，广告与云计算均超预期。AI驱动搜索与广告增长，云计算收入增32%，经营利润率达20.7%。上调2025年盈利预测，估值对应20x 2025e P/E，较当前有5%上行空间。风险包括宏观不确定性与AI投入对利润影响。

　　国信证券维持谷歌-A（GOOGL.O）优于大市评级：

　　谷歌25Q2营收964亿美元（+14%），净利润282亿美元（+19%），受益于广告与云业务增长。广告收入713亿美元（+10%），AI赋能显著提升转化率。云收入136亿美元（+32%），运营利润率提升至20.7%。公司上调25年CAPEX至850亿美元，强化AI基础设施布局，预计26年供需仍紧张。上调2025-2027年收入及净利润预测，看好云与AI长期增长动能。

　　中金公司维持欢聚（JOYY.O）跑赢行业评级，目标价64美元：

　　公司2Q25收入环比微增1%至5.01亿美元，Non-GAAP净利润6,433万美元，超彭博预期。BIGO业务表现平稳，MAU环比稳定、DAU回升，广告平台BigoAds在新兴市场增长亮眼，有望驱动第二增长曲线。公司净现金达34亿美元，当前估值仅10倍25年Non-GAAP PE，分红回报率7.2%，具备安全垫与股东回报优势。

　　海通国际维持名创优品（MNSO.N）优于大市评级，目标价23.7美元：

　　公司2Q业绩预计稳健增长，收入同比+21%，海外直营市场占比提升推动毛利率上行。国内同店转正，门店调整接近尾声，渠道升级与IP运营持续增强竞争力。TOPTOY业务增长亮眼，海外拓展加速。分析师基于25年18倍PE估值，上调目标价至23.7美元，反映对公司长期增长潜力的认可。风险包括经济放缓与市场竞争加剧。

　　第一上海给予奈飞（NFLX.O）买入评级，目标价1,397.00美元：

　　公司全球本土化内容战略成效显著，广告业务快速扩张，2025Q2收入与利润均超预期。预计2025年广告收入达25-30亿美元，推动利润率持续提升。2025年EPS指引上调至6.87美元，未来三年EPS复合增速25.5%。基于DCF估值模型，考虑WACC为9%及5%长期增长率，给予目标价1,397美元，对应当前股价仍有18.7%上升空间。风险包括流媒体竞争加剧、汇率波动及AI对商业模式的冲击。

　　中信证券给予特斯拉（TSLA.O）买入评级：

　　公司2025Q2交付量环比提升，毛利率超预期，短期受IRA补贴取消及关税政策影响，汽车业务承压。但AI领域进展显著，Robotaxi、Optimus机器人及FSD算法迭代推动AI业务转化，长期竞争壁垒有望增强，回调后配置价值显现。

　　中金公司维持特斯拉（TSLA.O）跑赢行业评级，目标价360美元：

　　公司2Q25业绩符合预期，汽车毛利率环比改善，单车盈利提升。低价车型量产在即，FSD海外落地及Robotaxi商业化推进构成增长催化。尽管面临全球贸易政策逆风，智能化业务逐步兑现或带来估值修复。上调目标价至360美元，对应2025年汽车业务14xP/E，反映创新业务商业化前景。

　　国泰海通维持特斯拉（TSLA.O）增持评级，目标价354美元：

　　分析师基于特斯拉RoboTaxi落地、FSD持续升级及储能业务稳健增长，维持“增持”评级，目标价354美元。尽管Q2汽车收入下滑，但汽车销量环比回升，储能毛利率提升至30.3%。此外，Optimus新原型机及低价车型即将量产，长期增长动能可期。风险包括FSD与Robotaxi进展不及预期、政策性关税风险等。

　　华创证券给予特斯拉（TSLA.O）增持评级：

　　2025Q2营收与净利润同比下滑，主因汽车ASP承压及新车型产量下滑。新版Model Y量产及海外交付创新高，储能业务持续扩张，Optimus机器人研发及FSD技术升级推动长期布局。风险包括ASP下行、新品推出及项目推进不及预期。

　　浦银国际维持特斯拉（TSLA.O）持有评级，目标价298.2美元：

　　特斯拉汽车业务持续承压，受低成本车型量产延迟、美国补贴及欧洲需求波动影响，预计延续至年底。尽管Q2汽车收入环比增长20%，毛利率回升，但盈利下滑明显。公司加大AI、机器人、能源投入，Robotaxi推进监管审批，Optimus 3预计明年量产，5年望达10万台产能。采用分部估值法，目标价298.2美元，对应2026年143.0x PE。风险包括全球宏观与政策波动、新能源车需求疲软、技术落地不及预期、竞争加剧及费用高增导致盈利波动。

　　招商证券(香港)下调特斯拉（TSLA.O）至中性评级，目标价361美元：

　　公司2Q盈利及毛利率略超预期，受益于新款Model Y及成本优化。但汽车周期压力犹存，叠加政策调整风险，短期增长动能受限。AI与Robotaxi进展积极，Optimus三代年内发布，长期技术潜力获认可，但估值回调反映不确定性。风险包括行业景气度下滑及马斯克政治风险。

　　华福证券首次覆盖给予亚朵（ATAT.O）买入评级：

　　亚朵为国内中高端酒店龙头，2024年市占率第一，“住宿+零售”双轮驱动，零售占比提升至30%。注册会员由2022年3500万增至2024年8900万，深睡产品GMV增长显著。预计2025-2027年营收93.3/115.4/136.4亿元，归母净利润15.2/20.8/26.2亿元，PE估值逐步下降。品牌力突出，场景零售构筑第二增长曲线。

　　华创证券给予意法半导体（STM.N）增持评级：

　　公司2025年Q2营收27.7亿美元（QoQ+9.9%），超预期，主因个人电子与工业需求强劲。毛利率33.5%，符合预期。预计Q3营收中值31.7亿美元（QoQ+14.6%），除汽车外各领域有望恢复增长。库存周转改善，CAPEX适度收缩，制造重组推进。风险提示包括技术与扩产不及预期、下游需求波动及贸易摩擦。

　　华泰证券维持英特尔（INTC.O）买入评级：

　　公司25Q2营收及毛利率超预期，代工18A制程将量产，但外部客户不足、成本压力仍存。管理层拟战略转向聚焦14A争取大客户，或缓解亏损。尽管下调25-27年营收预测及目标价至25美元（对应26年2.0x PS），但分拆代工潜在价值释放及核心业务优化仍支撑买入评级。

　　中金公司维持直觉外科（ISRG.O）中性评级，目标价531美元：

　　公司2Q25业绩符合预期，收入与净利润均实现稳健增长，dV5产品关注度持续高涨，手术量增速指引上调。尽管受关税及新产能折旧影响，毛利率承压，但全年关税影响预期好于先前，费用控制措施或支撑净利率。基于DCF估值，目标价531美元，反映基本面兑现预期。风险包括关税升级、竞争加剧及海外拓展不及预期。