以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　国信证券(香港)给予Circle（CRCL.N）买入评级：

　　公司2025Q2收入6.58亿美元，YoY+53%，超预期，主因USDC流通量YoY+90%至613亿美元，市场份额升至28%。调整后EBITDA同比+52%至1.26亿美元。尽管RLDC利润率受分销成本压力略有下滑，但费用指引优于市场预期，且积极拓展非利息收入。长期看，USDC年复合增长率指引40%，彰显增长潜力。短期配售引发波动，不改长期投资价值。

　　中信证券首次覆盖Pure Storage Inc-A（PSTG.N）买入评级，目标价70美元：

　　公司是全球全闪存阵列市场领先厂商，具备DirectFlash和Evergreen订阅等核心技术，受益于固态硬盘渗透率提升及AI驱动存储需求。预计FY2026-FY2028营收与Non-GAAP净利润CAGR分别为12.3%与22.5%，增长潜力显著。基于PS与PE估值法综合判断，给予FY2026每股70美元目标价。

　　华通证券给予超威半导体（AMD.O）买入评级：

　　公司营收持续扩张，2025年AI领域布局深化，推出MI350系列并获大客户采用，收购ZT Systems提升数据中心竞争力。客户端与游戏板块受益于RDNA4架构显卡发布实现复苏。预计2025年营收增长20%，但需关注行业竞争、出口限制及研发投入风险。

　　第一上海给予Legend Biotech Corp ADR（LEGN.O）买入评级，目标价46.92美元：

　　CARVYKTI 25Q2收入同比+136%，单季度销售额居CAR-T产品首位，推动公司收入增长37%，毛利率61.6%。经营亏损收窄48%，调整后盈利首次转正，预计25年底实现单药盈利、26年整体盈利。CARVYKTI在CARTITUDE-1研究中展现长期疗效，有望重新定义多发性骨髓瘤治疗标准。FDA取消REMS限制并更新标签，提升患者可及性。DCF估值下目标价46.92美元，较现价有26.9%上升空间。

　　招商证券维持怪物饮料（MNST.O）买入评级：

　　公司25Q2营收/净利同比+11.1%/+14.9%，创历史新高，核心Monster业务增长强劲，战略品牌增速达18.9%。国际市场占比提升至41%，EMEA、APAC增长显著，毛利率受益于成本下降及提价策略同比+2.1pct，净利率提升至23.1%。看好其全球品牌力、可口可乐渠道协同及新兴市场拓展潜力。

　　招商证券(香港)维持京东（JD.O）买入评级，目标价49.4美元：

　　京东2Q25收入356.7亿元，同比增22.4%，超预期主因零售业务增长及外卖业务贡献。非GAAP净利润7.4亿元，同比降49%，但优于预期。京东零售收入310.1亿元，同比增21%，运营利润13.9亿元，同比增38%，毛利率提升带动盈利改善。外卖业务亏损扩大至14.8亿元，但带来超40%用户增长及交叉销售提升。基于协同效应及电商基本盘增长，DCF目标价微调至49.4美元。

　　中金公司维持京东（JD.O）跑赢行业评级，目标价41美元：

　　京东2Q25收入及利润超预期，京东零售收入同比增长20.6%，OPM提升至4.5%，受益于供应链优化和毛利率改善。预计3Q25经营利润将进一步增长，OPM达5.3%。但外卖业务持续高投入，新业务短期仍承压，预计全年经调整净利润率回落至0.6%。基于主业稳健，目标价41美元对应26年11倍PE，较当前股价有26.1%上行空间。

　　第一上海维持拉夫劳伦（RL.N）买入评级：

　　公司2026Q1业绩超预期，营收同比增长14%至17.19亿美元，中国区收入增长超30%，带动全球同店销售双位数增长。毛利率提升180基点至72.3%，经营利润率改善显著，达17.0%（调整后）。核心品类稳健，高潜品类增长强劲，品牌认知度持续提升。尽管面临宏观与关税不确定性，公司上调全年指引，预计收入增长低至中单位数，经营利润率持续扩张，展现高质量增长能力。

　　招商证券给予燃力士控股（CELH.O）买入评级：

　　公司Q2收入同比+83.91%，主要受益于Alani Nu并表贡献3.01亿美元。调整EBITDA同比+109%，达2.1亿美元，盈利能力改善显著。Alani Nu销售额同比+129%，市场份额提升至6.3%，家庭渗透率达22%，品牌增长动能强劲。主品牌Celsius市占率17.3%，同比+1.8pct，亚马逊Prime Day市占率第一。公司持续加码营销及海外市场拓展，看好其成长性及利润改善潜力。

　　中金公司维持思科（CSCO.O）跑赢行业评级，目标价78美元：

　　公司FY25业绩符合预期，收入566.54亿美元，Non-GAAP EPS 3.81美元，AI业务增长亮眼，FY25 AI订单超20亿美元，后端网络收入约10亿美元。FY26指引EPS 4.00-4.06美元，AI业务持续覆盖多类客户，订单积压支撑增长。目标价78美元对应2026财年19倍P/E，基于AI业务推进及估值修复空间。风险包括政府支出放缓与竞争加剧。

　　光大证券维持腾讯音乐（TME.N）增持评级：

　　公司2Q25收入84.4亿元（+17.9%），超预期主因非订阅业务增长强劲；经调整净利润25.7亿元（+37.4%），利润率达30.5%。在线音乐收入占比提升至81%，SVIP用户增长及ARPPU提升支撑订阅收入增长，广告、演唱会、周边等非订阅收入同比+47%，成为新增量。毛利率维持44.4%，费用控制良好，全年盈利前景乐观。上调25-27年净利润预测至98.4/115.1/129.8亿元。看好其内容生态壁垒与多元变现潜力。

　　交银国际维持腾讯音乐（TME.N）买入评级，目标价30美元：

　　公司2季度业绩超预期，音乐订阅收入同比+17%，SVIP渗透率提升至12%，ARPPU增长显著。非会员业务同比增47%，受广告及粉丝经济拉动。分析师基于2026年估值及行业中枢上行，上调目标价至30美元，看好SVIP特权升级、多元化变现及毛利率长期优化趋势。

　　中信建投维持小马智行（PONY.O）买入评级，目标价19.36美元：

　　公司2025Q2营收2,146万美元，YoY+75.9%，Robotaxi收入153万美元，YoY+157.8%，乘客端车费增长超300%，注册用户增长136%，第七代Robotaxi加速量产，年末车队或达千台。L4级测试牌照覆盖北上广深，商业化运营稳步推进。中东、欧洲、亚洲三线出海布局落地，拓展增长空间。预计2025-2026年营收0.81亿/0.93亿美元，Robotaxi高增可期。亏损收窄节奏可控，给予2030年9.1倍EV/Sales估值。

　　华通证券给予亚马逊（AMZN.O）买入评级：

　　公司Q2营收1677亿美元，同比增长13%，超市场预期；净利润182亿美元，同比增长35%，AWS和广告业务分别增长17.5%与22%，电商在新兴市场表现亮眼。尽管AWS利润率下滑、资本开支压制短期现金流，但AI基础设施与芯片布局支撑中长期增长。预计2025年营收将超6400亿美元，三大业务驱动持续扩张。

　　华兴证券维持再鼎医药（ZLAB.O）买入评级，目标价67.22美元：

　　公司1H25收入同比+15%，净亏损同比收窄33%，经营效率持续优化。核心品种艾加莫德、鼎优乐及纽再乐放量增长，有效对冲则乐销量压力。艾加莫德纳入国内新版重症肌无力指南，商业化潜力进一步释放。DCF估值反映公司商业化能力和全球管线价值，当前估值偏低，具备配置吸引力。风险包括研发进度不及预期与市场竞争加剧。

　　招商证券(香港)维持网易（NTES.O）买入评级，目标价160.0美元：

　　招商证券(香港)上调网易目标价至160美元，反映游戏板块估值重评。公司2Q25营收同比增9%至279亿元，非GAAP净利润增22%至95亿元。游戏及相关增值服务收入增14%至228亿元，核心游戏表现强劲，合同负债同比增25%至170亿元，支撑下半年增长预期。多款新游将全球上线，如《Diablo II Remastered》及《Destiny: Rising》。非游戏业务聚焦高质量增长，营销费用优化推动利润率扩张，2Q25毛利率升至64.7%，运营利润率升至32.5%。招商证券(香港)预计FY25运营利润率将同比提升5个百分点至32.8%。