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Wind热力图，2025.09.04

今天是市场连续调整的第三天（20250902-20250904），上证指数下跌了1.25%，退守3765.88点，创业板指大跌4.25%，沪深京三市成交2.58万亿。

细分方向上，人工智能板块出现了大幅调整，通信设备下跌9.35%，人工智能下跌9.46%，科创芯片下跌7.82%；

资源周期、医药医疗、基础消费等方向也出现了系统性调整；

而红利方向则表现出了跷跷板的另一面，红利低波收涨0.26%，中证银行收涨0.78%，消费红利收涨0.49%（以上来源Wind，2025.09.04）。

面对持续的调整，很多投资者开始有所担忧，尤其是之前还对人工智能板块充满狂热期待的投资者，慌张的情绪开始蔓延，可以预见，追涨杀跌的悲剧，在一部分投资者身上或将再度重演。

最近我们连续提醒大家注意千万不要盲目的追涨过热的板块，不要只顾着追求看图作业的弹性，忘记了基于基本面、估值逻辑的确定性；

只是看图作业，一旦调整开始的时候，迅猛又激烈，你作为一个普通的投资者，有时间、有精力、有能力应对吗？

也许你上午正在开着车送货，调整就发生了，你能安心开车，还是能立即做好交易？

也许你正在撰写材料、正在准备汇报，你是能安心的工作，还是能立即投入到市场之中？

也许你正在照顾孩子或者是老人，收拾家里的卫生，你真的能全身心的研究市场，怎么兼顾家庭、工作和理财呢？

人人都想赚快钱，都觉得自己能在场内即时交易中胜出，我们看难度较高，快钱不是我们普通投资者该琢磨的东西，基于中长期投资价值和机会的布局，才有可能增加胜出的概率。

说几个核心的判断吧，供大家参考。

一、这里大概率是上涨周期中的调整。

从市场当下的点位和估值，横向对比海外主要市场的水位；

从我们过往经历过的几轮牛熊转换看，我们认为“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑之下，这一轮大的周期显然还没有走完。

市场自6月底以来连续突破3400、3500、3600、3700、3800点，本身就积累了很多获利筹码和风险，尤其是人工智能板块，出现阶段性的调整再正常不过了。（Wind，2025.06.30-2025.09.04）

但因为短期的调整就忘记了基本的事情，可就因小失大了。

中国资本市场的投资范式已经在发生根本性变化了，上市公司的质量肉眼可见的在提高，惩治各种丑恶现象的力度也在肉眼可见的推进，中国居民资产保值增值跟资本市场关联度越来越高。

害怕什么呢？

二、急跌可能不是坏事，应对错误才是坏事。

一般来说，市场阶段性调整可能有两种方式，要不空间换空间，要不时间换空间。这两种方式本身都是正常的市场行为，当它发生的时候，怎么应对才是关键。

急跌是空间换空间，可能往往调整的时间就比较短；而大量的成交之后，新入场的资金对后市是乐观的，从概率上来说，往往未来仍然值得期待。

而连绵不断的阴跌才是可怕的，因为这可能意味着看好后市的资金和投资者比较少，调整的时间就会比较长，甚至可能是行情的终结。

当然，这里面涉及到对大势，对于行业的理解，那是另一个层面的事情。

三、重新思考主线才是关键。

当市场经历一轮持续时间比较长的上涨并随即展开调整的时候，往往主线行情也会发生变化，这个时候我们也要对应思考，谁是新的主线？

这个问题，我们在9月份的策略报告里《谁是新的主线？9月份策略报告（2025.08.31）》已经回答过，我们认为以SSH黄金股票、稀土产业、新能电池、有色金属等为代表的资源周期，是非常值得期待的。

当然，保持对人工智能、创新药还有内需消费的基本关注，也是必须的，均衡分散、适度集中，稳中求进。

四、重视资产配置，而不是忽视风险的收益率。

部分投资者在这次急跌中的被动表现，很大一个原因是眼里面只看到了人工智能板块的收益率，忘记市场的风险性，忘记了自己的风险承受能力，面对这样的急跌，心态很容易崩溃，进而操作也会出问题。

大家经历了多年的市场洗礼了，还能在这个市场生存肯定是具备一定的思考能力的。

想一想，自己能承受多大的风险，根据当下市场的水位，在成长、红利、债券、货债之间，该如何摆布自己的风险资产？

我们来市场不是赌大小的，是让自己的资产保值增值，眼里只有收益率和眼里只有确定性，都不太合适。下面的表格，供大家参考。

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