今日组合底层红利、美股下跌，黄金、债券上涨。
国内权益（红利）：国内方面，2025年8月中国10年期国债收益率上行至1.79%，表明市场对经济复苏的预期有所增强，但货币政策仍保持适度宽松，央行通过结构性工具维持流动性充裕。在此背景下，中证红利指数今日微跌0.24%，近一月累计上涨0.73%，但其估值已处于历史高位，PE指标拥挤度回落至23%，显示市场交易热度有所降温。未来需关注企业盈利能否支撑高估值，以及政策面是否进一步释放红利资产的配置价值。若经济复苏不及预期，红利资产可能面临“股息陷阱”风险，但其高股息率仍具备一定防御性。

美股（标普500 & 纳指）：政策层面，美联储降息预期增强，联邦基金利率期货预测2025年底将降至3.90%，推动市场风险偏好回升。然而，特朗普关税政策的反复调整对科技股估值形成扰动，例如4月初加征关税导致纳指100下跌，而5月中美经贸会谈后政策缓和又带动其修复。今日纳指100下跌1.22%，近一月累计上涨2.86%，但其估值已透支部分降息预期。未来需关注AI技术商业化进展和关税政策的落地影响，若政策不确定性缓解，纳指100有望在盈利支撑下延续结构性机会。

黄金：黄金市场近期表现强劲，主要受地缘政治风险和通胀预期双重驱动。从国际环境看，美国经济虽温和复苏，但关税政策和AI技术商业化带来的不确定性仍存，推动资金流向避险资产。从政策层面看，美联储降息预期增强，美元指数承压，进一步推升黄金价格。未来需关注地缘政治风险是否缓解，以及美国经济是否出现超预期波动。

债券：国内利率债市场近期呈现收益率上行趋势，从资金面看，8月资金面趋紧，央行暂停净买入国债，推动短端利率上行。此外，国内“反内卷”政策推升通胀预期，制约了利率债的下行空间。2025年一季度国内GDP同比增长5.4%，经济复苏初现端倪，但有效需求仍偏弱，货币政策维持宽松基调，降准降息预期未兑现。未来需关注经济数据是否持续改善，以及政策面是否进一步释放宽松信号。

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