$资产与风格轮动策略$ $攒钱利器策略$
本内容来自国联证券投顾管理团队
注：数据来源wind，周收益区间2025/8/25-2025/8/29
这周股市还是延续了上涨的态势，但风格层面出现了较大分化。这周最爆炸的就是双创。先是芯片半导体科创这边一骑绝尘，后来龙头公司疑似受到了窗口指导。周五开盘，科技这边出现了明显回调。一开始本以为价值红利，要站出来体现防守作用了。但没想到，新能源，消费，创业板这边又很快起来了，开始接力科技成长，红利转涨为跌。资金又扎堆去炒大盘成长了。所以现在市场的炒作热情，就有点像打地鼠，按住一头，另一头就起来。总之，多头似乎还有没使完的劲儿。
那么这种环境下，最倒霉的肯定还是价值老实人。资金被吸走，红利这周反而还收跌了1%以上。债券基本也没涨。市场都在想进攻的时候，就没人在意这些防守资产了。所以风格轮动这周一半的仓位，又拖了后腿。外加上这周小票风格表现不佳，底层的几只量化指增基金，近期超额跑的并不好。这周风格轮动收涨了0.94%，只跟住了全指一半的涨幅。今年以来，收益14%，大概是全指的7成。不过跑输了偏股10个点。今年以来偏股基金涨幅近25%，其实主要都是近 3个月猛窜上来的。这也说明，公募的仓位可能大多都集中在双创上，似乎又开始在热门中抱团取暖了。
整个8月份，成长也是明显强于价值，红利这个月还微跌了一点。风格轮动8月收涨6.62%，全指收涨10.74%，大体跟住了6成多点的涨幅。在债券和红利这月都收跌的情况下，风格轮动靠5成的大小盘成长仓位，跟住全指6成涨幅，基本还算中规中矩。
注：数据来源wind，周收益区间2025/8/25-2025/8/29
当然，站在绝对收益角度，单边上涨环境下，配置肯定是不如指数的。尤其风格越极致，越是一边倒，那么均配的劣势也就越大。不过从过往经验来看，风格越是走向极致，往往也意味着可能要发生切换反转了。因此当下这种环境，我们还是会坚持均衡配置。不管哪块资产有表现，我们都能吃到收益，尽量做到雨露均沾，上下也都有应对。虽然这种中庸之道，短期会缺少爆发力。但可能会让你在当下的市场中，呆的更踏实一些。因为越是极致，往往就越想做波段。不管是拿了很多红利和债券，觉得踏空了心急。还是拿了很多双创，涨的心慌，憋不住了想下车。其实都是因为过于极致，导致心态出了变化。那么假设进一步推演，觉得踏空的，心急开始追成长，结果没多久追高吃了调整。怕做过山车，从成长里下了车，结果市场继续冲上，懊悔痛失好几亿。那么当这第二波心态，再发生变化的时候，其实你的投资节奏基本就乱了。而未来市场的震荡还多着呢，多被股市这么折磨几次，你就会发现投资收益可能越来越差。甚至之前的利润，也都会还回去。
所以我们最近一直提示大家，牛市里最好的姿势，就是躺平。别总靠判断市场，把自己押注的那么极致。尽量让自己均衡一些，上涨的时候主动让利，不把收益吃的那么满。下跌回撤的时候，自然受伤程度和心理压力也越轻。这样其实更有助于你在牛市中躺平，跟随市场走的更远。一波大行情面前，我们更应该保持顿感，而非自作聪明。
注：数据来源wind，周收益区间2025/8/25-2025/8/29
攒钱利器这边，不用多说，这周肯定是继续逆风的。还小幅收跌了0.12%。因为这周双创行情非常极致，资金虹吸。债券和红利都是下跌的。那么攒钱利器红利固收+的结构，肯定就比较吃亏了。甚至整个8月份，攒钱利器其实都在逆风状态中，这个月只收涨了0.84%。当然，要比下跌的纯债会好一些。
所以攒钱利器的吃亏，一般指的都是少赚，而非有很大回撤损失。他的长期走势特征，其实就是股市亢奋的时候，会少赚一些。而当股市下跌的时候，明显控制住回撤。在相对平稳的节奏中，长期不断慢慢向上，尽量在不放大多少波动的情况下，明显跑赢纯债类资产。所以控制回撤，追求稳定性，必然也会以牺牲弹性为代价。不过这个市场都是盈亏同源，情绪亢奋的时候进攻资产最吃香。但情绪很难一直亢奋。当市场转势回调的时候，防守资产的优势就会体现出来了。
