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这是2025年8月第4周策略报告，也是我们第1140篇周策略报告。

本周周策略，我言简意赅的说一下，这周事情太多。

我有一个愿望，很朴素，就是希望这一轮中国资本市场的上涨行情能够让更多普通投资者参与其中并获得回报。

而要实现这个愿望，就需要行情能够走的慢一点、久一点。

复盘思考，以及调仓的理由和方向，沟通如下。

一、行情走的有点快有点急

上证指数日K线2023.02.07-2025.02.22，Wind

从上图可以看到，上证指数在2024年10月8日快速修复之后，一直盘整到2025年6月底，随后在不到2个月的时间里，走出一波凌厉的攻势，连续突破3400、3500、3600、3700、3800点整数关口。

成交量方面，持续放大，进入8月中下旬之后，更是持续维持在2万亿上下。

技术图形上，日线、周线、月线全部呈现出多头排列。（Wind，2024.10.08-2025.08.22）

近20个交易日Wind热力图，2025.07.28-08.22

从上图可以看到，近20个交易日Wind热力图上看，科创50、创业板指、北证50等偏成长方向，基本都取得了两位数以上的涨幅；而沪深300、上证指数也表现很突出。（Wind，2025.07.29-2025.08.22）

细分指数方面，人工智能、科创芯片接力港股创新药，成为新的主线行情，周内分别收涨14.28%、15.28%；

而低位板块里，稀土产业、动漫游戏、证券公司、国证航天、疫苗生物都表现不错；

调整良久的恒生科技在8月22日表现不俗；

而红利、内需消费和基建板块，总体表现的要弱一些（以上来源Wind，2025.08.18-2025.08.22）。

总的看下来，最近这两三个月，综合类指数和人工智能、港股创新药，以及低位板块，行情走的又快又急，“拿不住”和“着急买”的现象可能开始出现。

二、追涨式入局的三个风险点

这种局面之下，人们的乐观情绪是可以预期，从中长期来看，趋势一旦形成也确实没有那么容易结束，“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑还有很长的路要走。

但基于常识，基于我们良好的愿望，任何行情都不可能一路向北，波折是不可避免的；

站在当下看，这种追涨式入局的风险至少有这么几个：

1、大盘阶段性调整的风险，阶段性站岗的风险。

我们还是那个观点，中长期看“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑才刚刚进入到中期阶段，投资的价值和机会还是很明显的；

但常识和规律上看，短期持续的快速突破，也是不可一直持续的，而且快速突破持续的时间越长，就越接近可能的调整。

这个时候按耐不住，盲目的追涨进来，可能也要面临阶段性站岗的风险。

2、主线行情有可能会切换的风险。

不管是港股创新药还是人工智能、科创芯片等方向，成长性是可以预期的，但业绩的释放和兑现，可能没有那么快，也还存在一定的不确定性。

所以，这个时候盲目的追涨主线行情，万一遇到行情切换，恐怕风险也不小。

3、心态失衡的风险，这个最致命。

着急忙慌的入局，盲目的追涨杀跌，跟着市场短期的波动而患得患失，最后的结果往往都会南辕北辙。

三、主线行情发展的几个看法

对于未来主线行情的发展，从我们跟踪和研究的主要细分方向，我们有以下看法。

1、人工智能和创新药。

这两个细分指数的节奏虽然有先后，但从市场的资金和投资者认可度看，至少目前来说还是比较明确的；

总体来说我们认为短期可能需要适当的谨慎一些，但中长期的定力和信心还是要有的。

2、资源周期尤其是具有成长性和稀缺性的方向，我们认为很有可能会是下一步的一条主线之一，包括稀土、锂钴以及铜。

这些方向在下游应用上的需求是比较明确也是有增长的，经过一轮周期，有很大的概率会有持续不错的表现。

3、港股市场，尤其是恒生科技、恒生消费，我们认为也要保持基本的关注。

一方面是相对于A股科技风格最近表现比较滞后，另一方面，恒生科技、恒生消费的主要成分股在互联网、新消费等新形态中的长期表现，值得乐观期待。

4、内需板块。

类似医疗器械、疫苗生物我们是持乐观态度的，短中长期都有比较好的确定性；

但房地产和传统消费板块，估计可能还需要一些共振，比如基本面出现拐点？现在保持重点关注，时刻等待拐点确认比较重要。

5、红利风格今年自身的表现还是可圈可点的，但对比成长风格落差会比较大一些。

我们认为从资金面和情绪面看，随着成长风格的持续演绎，红利风格可能会受到一定的压制；

但考虑整个中国老龄化以及未来居民养老、保值增值的需求，长期给予红利风格基本的重视很有必要。

四、策略调整的主要思路和方向

我们在近期对成长型、红利型、偏债型、货债型4个方向的基金投顾组合做了策略调整。主要的思路：

1、成长型基金投顾组合，主要是适度增加对资源周期的重视程度，包括稀土、锂电、黄金，以及对动漫游戏业提高重视程度；我们开始逐步微调方向。

2、红利型基金投顾组合，主要是进一步降低含银权重的红利产品，适当的增加对黄金的重视程度。

3、偏债型基金投顾组合，我们选择适度降低对可转债的关注，更重视二级债。

4、货债型基金投顾组合，我们对货币基金和利率、信用债的配比做了新的平衡，努力追求适度超额。

五、对于当下风险资产配置的建议以及周一定发车方案

核心一句话：别追涨，慢入局，重配置，谋长远。大家自己细品。

风险资产配置方面，从上周开始，我们做了3年6个月以来的第一次调整，虽然仍然高度重视权益市场的配置，但我们建议应该考虑逐步提高债券和货债的重视程度了。

定投发车方面，我们对4个方向的基金投顾组合都做了系统性、预见性的策略调整，从我们的研究分析看，大概率是适合当下市场环境的，也对潜在的市场波动做了一定的仓位对冲；

所以，周一我们继续定投发车：

成长型基金投顾组合发车份额， 0.5份，

保持红利型基金投顾组合发车份额，0.5份，

保持偏债型基金投顾组合发车份额，0.5份，

启动货债型基金投顾组合发车份额0.3份。

这就是我们本周周策略，仅供大家参考，我们周一定投发车见。

我是无声，每天坚持研究分析基金， 

坚持思考权益、债券、货债三个方向基金投顾组合策略，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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