此为“基金投顾体验周记”系列第65篇。这篇来聊聊基金投顾组合的攻与守。

两种期待

投资者对于基金投顾组合的攻守之道，大致说来有两种期待：一种是希望能攻善守的，另一种则是期待攻守稳定的。

前者期望基金投顾组合在市场上涨的时候要能涨，在市场调整的时候要抗跌；后者期望基金投顾组合不管市场涨跌，表现要相对稳定，要是猛的就都猛点，要是稳的就都稳点。

而投顾团队也会有自己的考量，每个投顾组合到底要做成什么样的，会有自己的思考，其实这也就是产品的定位。柠檬君觉得最理想的状态，其实是产品定位和个人能力高度契合。不管能力圈有多广，精力毕竟是有限的，专注和投入是业绩的保障。

这个行当不是拼谁的短板最长，而是拼谁的长板最长。

多种应对

投顾团队如何回应投资者的期待？

攻守稳定的期待相对容易回应，毕竟只需要做好风险收益比的把控，对于相对分散的投资组合来说，难度并不大。

能攻善守的期待相对较难回应，当一个组合想要做出超额收益的时候，注定要有所偏离，但受制于客观或者主观的各种原因，并不见得这种偏离一直能带来不赖的表现。

如何应对不如意的表现，是所有投资人都要面临的严峻课题，尤其是经常要面临这种情况的投资人，更要能妥善应对，以免让自己陷入恶性循环中。

具体来说，最好的办法还是从策略和执行层面减少这种情况的发生，但是追求超额收益的过程中，也是避免不了的，不可能无限躺平。做投资到最后，可能拼的就不是知识、能力，而是心态。

攻守何解？

不管是期待能攻善守的，还是期待攻守稳定的，都是投资者个人偏好，这种偏好也是由现实决定的。没有孰优孰劣，而是适合不适合的问题。

而在投顾组合的选择上，想要能攻善守的，可能需要注意的就是关注组合运作的平稳程度，主理人（团队）的心态。这其实跟选行业轮动风格的基金经理一样，尽量规避手风不顺的，因为心态真能崩个大的。“情急之下，犯更多的错误”。

想要攻守稳定的，可能需要注意的是稳定性的保持，这个比较简单，就看波动程度即可。

柠檬君保持关注的国联证券基金投顾组合【越海】和【连天芳草】，都是希望能做出超额收益的组合，不过在策略上选择了均衡风格，多了一重对于偏离的保护，利用资产负相关性来对冲，减少业绩起伏的情况。不过为了追求超额收益，持仓比较集中，有时候还是会出现一些偏离的情况，也是需要投顾主理人（团队）做好心态上的调整。

主动权益基金投顾组合【越海】2025年以来+21.99%，显著领先于业绩基准，不过比起今年强势的万得偏股混合型基金指数还是略逊色一些，其实在同类型组合中，【越海】还是中上水平的，今年主动型基金着实有些强。

“固收+”基金投顾组合【连天芳草】2025年以来+3.14%，也是跑赢了业绩基准，不过落后万得偏债混合型基金指数有些明显，主要是持仓偏价值些，加上持仓基金屡屡出现基金经理变更，表现出现偏离。

相对更顺的【越海】表现会比【连天芳草】好一些，也期待【连天芳草】能够借助调仓尽快调整过来。