市场防御特征非常明显

整体来看低估值、高股息、大市值品种涨幅好，而动量因子表现差，前期涨幅越大昨天回撤越明显。

1、股息率因子表现最佳，昨天红利低波、高息策略指数涨幅均在0.5%以上，大幅领先

2、大市值，非线性市值因子表现好于中间市值因子，昨天沪深300上涨0.38%，微盘股指数上涨0.37%，但中证1000和中证2000代表的中间3000只股票均下跌超过0.7%

3、低估值因子表现更加，PB越高收益越低，呈现负相关性

4、近期涨幅较大的股票，近20日，近一年涨幅越大，昨天表现越差

如果进一步看前天，虽然科创板走势强劲，但白酒、化工等低位板块高切低明显，近期的高切低说明市场虽然在稳步上行，但防御思维较重，这可能也意味着短期市场风险依然可控，另一个证据是虽然近期上涨过程中，沪深300点位从上周五的4202点上行到当前的4288点，但相关期权隐含波动率并未进一步抬升。

往后看，在符合风险承受能力的前提下，我还是建议对权益投资依然有必要保持一定的仓位，在未观察到进一步的证据前，可能不急于减持，均衡配置即可。

结构上考虑到行情的防御特征，一个是对前期涨幅较大的品种可以考虑调整结构，增加核心宽基，或关注周期红利、自由现金流的机会，化工、石油石化、煤炭等周期性红利股息率仍然较高，另外消费红利和含有一定的消费的深证红利也值得关注。