国内权益（红利）：2025年8月19日，中证红利指数微跌0.10%。近期国内“反内卷”政策推动产能出清，7月制造业投资同比收缩0.3%，民间投资下滑7.3%，导致高股息资产配置需求上升，但指数短期交易热度明显回落。美国7月CPI同比2.7%温和，但PPI环比0.9%超预期，显示关税成本尚未传导至消费端，若美联储9月降息落地，美联储降息通常会带动全球宽松货币政策的预期，从而降低市场对高股息资产的偏好。$永久组合$

美股（标普500 & 纳指）：纳指100走平。特朗普贸易政策导致制造业投资预期下调，科技行业成为资金避风港。目前美联储官员对降息持谨慎态度，且M2同比增速下降，流动性边际收紧可能压制估值。

黄金：黄金震荡下跌。主因：1）美国7月零售数据强劲削弱降息预期，10年期TIPS收益率升至2.15%；2）特朗普关税政策未显著推升CPI，避险需求降温。未来关注9月非农数据及中东局势。

债券：国内7月M1-M2剪刀差收窄至-3.2个百分点（创49个月新高），反映企业投资意愿低迷。利率债方面，10年期国债收益率1.79%，较7月末下行8BP，主因“反内卷”下工业增加值同比回落至5.7%。美国10年期国债收益率4.34%仍处高位，制约国内利率下行空间。未来若专项债提速或地产政策加码，可能引发利率阶段性反弹。

#券商价值重估行情：板块低估低配##华为麒麟芯片回归！鸿蒙破千万生死线##沪指创近10年新高##八月基金投资策略##达人收息方法论#