$攒钱利器策略$ $资产与风格轮动策略$
本内容来自国联证券投顾管理团队
注：数据来源wind，周收益区间2025/8/11-2025/8/15
最近市场涨的，让人越来越摸不到头脑了。这周金融信贷和经济数据，同时公布，都差强人意。如果放到去年8月的这个时候，那股市必然又是一波杀人诛心的行情。而放到今年这时候，市场反而无惧利空，继续载歌载舞。所以不是风动，不是幡动，仁者心动。短短一年，真可谓沧海桑田。现在的A股就像爆竹筒，哪块有什么事件催化，都可能立马点燃情绪。这周也是受到了宁德旗下锂矿停产，寒武纪小作文，关税继续暂缓90天，包括美联储降息预期等事件影响，情绪再度狂热。而情绪这个东西，有时候你确实没办法跟他讲道理。上涨本身就成了继续上涨的理由。
随着市场情绪越来越热，成长风格越来越极致。渣男被追捧，老实人被抛弃。风格轮动最近追全指，也越来越吃力了。这周风格轮动收涨了1.51%，只跟住了全指5成多点的涨幅。因为红利和债这周都逆风收跌，所以风格轮动里5成仓位，基本没参与到上涨中。今年以来，收益10.12%，还算跟住了全指7成多的涨幅。
当下这种场景，其实2，3月份的时候也出现过。风格越是单边极致，均配的弹性也就越来越弱。但也不用心急，4，5月的时候，其实市场一有震荡回调。风格轮动没过多久，又追上全指了。所以资产配置的表现特征就是，市场单边大涨的时候，肯定会跑输。但震荡回调期的时候，会挽回劣势，重新建立优势。因此只要股市不是一路不回头的往上涨，而是在震荡中前行，那么7成仓位过牛市，性价比还是很高的。过程中压低波动，长期也没丢掉市场贝塔收益。同时时刻留有后手，万一出现极端时刻，做一次大波段的再平衡，或许还能对市场实现超额。
即便是牛市，也不会单边不回头的往上涨。更何况当下还是顶着弱基本面，纯靠事件和情绪驱动的拔估值行情。所以做好配置，带好防守资产，虽然短期牺牲了弹性，但也相当于给自己系了一条保险带。正因为有红利和债券的保驾护航，才能让我们更安心的拿住成长进攻资产。保持一个攻守兼备的阵型，更有助于我们长期心态平和的留在市场中。最终实现上图中的效果。
注：数据来源wind，周收益区间2025/8/11-2025/8/15
股市最折磨人的地方，其实就在于它不是线性的。不是说每天都给你一个苹果，而是偶尔突然给你10个，然后过一阵又拿走你5个，隔一阵又再给你5个，然后又拿走3个。如此往复循环。所以尽管长期来看，苹果是在增加的，但这个过程你肯定特别难受。这就像白给你1个苹果，你会很高兴。但给你2个，又拿走1个。虽然结果相同，情绪却是完全不同的。说白了这就是人性的损失厌恶。所以在股市里，大家为了规避损失厌恶，就总想在拿到10个苹果的时候，赶紧逃出去，等下次给苹果的时候再折返回来。但理想和现实的差距，其实特别大。做起来就会发现根本做不对，最后一顿折腾，可能不但得不到苹果，还会倒欠市场好多苹果。
而做配置的一个重要意义，就是帮我们减缓这种心理效应。市场给10个苹果的时候，我只拿6、7个。等市场收回5个苹果的时候，我出2个就行。最后总苹果其实不会少多少，而且上下波动都压低了，向上的损失厌恶和向下的恐惧心理，也会大幅减缓。最后你可能会发现，越是佛系，在市场中找个舒服的姿势躺平。远比每天大起大落，患得患失，担惊受怕，各种折腾，赚钱要容易得多。
注：数据来源wind，周收益区间2025/8/11-2025/8/15
攒钱利器这边，因为红利这周收跌，所以还是处在相对逆风的状态。这周还微跌了0.08%。
最近市场情绪火爆，风险资产大涨，防守资产明显就不吃香了。不过攒钱利器本身也不是和权益比较的。它的目标和设计初衷，是以最大程度控制回撤波动的同时，力争长期明显跑赢纯债，银行理财，货币基金这些固收类资产。所以求稳，降波动，抓确定性，先确保绝对收益，是攒钱利器的第一要义。因此它的持仓中，主要就是红利价值和债券防御类资产。而这类资产的特点，就是短期牺牲弹性，换取长期的稳定性。有股息分红和票息打底，向下控住回撤的前提下，长期慢慢往上涨。那么在成长类风险资产短期大涨的时候，向上去比较弹性的话，肯定就显得很平庸了。
但我们也不会因为风险资产涨的多，就给攒钱利器加成长仓位，去迎合市场风格，抬高组合波动率。如果这么做了，当市场回调的时候，反而攒钱利器会增加亏损，失去了稳健的特性。这个市场没有任何一种策略可以打满全场，风格总在风水轮流转。一旦市场情绪后面出现逆转，相信攒钱利器会有不错的防守表现。长期它还会漫漫悠悠，继续稳步前行。
