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这是2025年8月第2周策略报告，也是我们第1138篇周策略报告。

言简意赅，本周周策略文字不多，但观点和看法很重要；

市场走到这个点位和时间，已经出现了明显的分歧，可以感觉到，情绪的波动也很大，谈谈我们的观察和看法。

一、多空双方对于短期走势分歧比较大

关于市场的走势，我们最近也多次表达了观点，我们对于短期调整的可能性也是有预期。

担心市场短期调整的原因可能无外乎这么几个：

1、技术图形上有顶背离的迹象；

2、连续突破3500、3600点后，可能马上要面临2024年10月8日的前高；

3、8月底前要完成2025年半年报披露，目前还不确认数据情况；

4、海外对美还有很多不确定性。（Wind，截至2025.08.08）

而客观去思考和总结，认为市场短期不会出现特别明显的调整的观点，有这么几条：

1、市场成交量依然持续放大；

2、市场的点位也不过在3600点附近；

3、市场还没有进入到癫狂的状态，很多投资者还没有重视资本市场；

4、从公布的上半年数据看，总体还是保持向上的。

总体看下来，短期走势的争议比较大，我们主观上还是认为大家应该对短期走势保持一定的心理预警，主要目的不是说去做短期的动作，而是要做好心理准备，万一发生了短期调整，别忙中出错，动摇了中长期投资的策略，丢弃了好不容易积累的优质筹码。

二、别忘了基本盘，实际还是有点便宜

短期走势出现分歧不可怕，但千万别陷入到执迷之中，误导了中长期布局；其实只要用心想想基本盘，就不会有担心了。

我们看下最直白的数据，

纳斯达克TTM估值40.92，创业板指TTM估值33.79，日经225TTM估值19.15，恒生指数TTM估值11.33，（Wind，截至2025.08.08）

跟全球主要经济体对比，中国资本市场明显还是要便宜不少的。

另外，A股经历了2021年2月中下旬---2024年9月底的持续盘整，才刚刚走出来，一轮大的上涨周期可能还处在初期；

经济方面，经过一系列的结构性调整，包括“反内卷”、内需消费、生育等措施的出台，新一轮的复苏周期可能也可以期待。（Wind，2021.02.15-2025.08.08）

三、最小阻力方向在哪里？

我们再来分析下，市场接下来的会往哪个方向发展呢？最小阻力的方向又会在哪里呢？

直接给出我们的答案：

1、从风格上来说，成长风格往往可能会成为上涨周期中表现相对最好的方向，当下哪些方向具有成长性呢？

大的方面来说，以人工智能为代表的科技板块，以创新药为代表的生命医学，还有新兴消费，这些都具有成长性，而且之前表现都不错。

但可能都不是当下阻力最小的方向。

2、从阻力最小的方向来说，低位板块可能更容易形成共识；

这一点，我们从最近的走势就可以看出来，比如我们最近反复讲过的动漫游戏、稀土产业、国证航天、疫苗生物、新能电池等，以及最近我们重点开始关注和研究的建筑材料等方向。

3、从投资体验上来说，对于普通投资者，去做行业轮动，去追涨杀跌，往往得不偿失，这些事情，还是交给专业的人士去研究和思考；

根据自己的实际情况和风险偏好，在成长型、红利型、偏债型、货币型之间，做出合理的配置，并根据行情发展，适时的动态调整，这样可能投资的体验会更好一些。

4、红利风格单独说一下，红利风格经过这些年的发展和演绎，各种细分因子开始呈现出百花齐放的状态，叠加人口老龄化、低利率时代的到来，红利风格长期的配置价值或也非常明显。（Wind，截至2025.08.08）

四、发车是我们的判断和选择

复盘思考之后，我们认为“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑中期阶段依然值得重视和把握，细分方向上，我们也在酝酿做进一步的修正和调整，还需要时间和数据验证。

下周一（2025.08.11）的定投发车计划继续正常进行：

继续发车1份成长型基金投顾组合，

发车0.5份红利型基金投顾组合，

发车0.5份偏债型基金投顾组合。

我是无声，每天坚持研究分析基金， 

坚持思考权益、债券、货债三个方向基金投顾组合策略，

每个交易日一篇投资复盘文章，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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