日前，中国人民银行七部委联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，同日国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，指出从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。

本次保育费免除是继上周宣布的育儿补贴政策后，政策的再一次发力。

虽然市场部分观点认为（1）政策力度相对较小（2）部分政策仍然在供给侧，短期对需求和消费侧作用相对有限。

但我们认为只要结构性的政策还在连续推出，虽然短期力度或偏小，但反映了政策方向明确的现实，未来或会继续铺开，比如本次保育费免除当前仅限大班，但未来大概率会推开到小班、中班，只不过考虑到当前经济放缓、财政压力下，政策强度和合力上有待进一步增强，同时考虑到外部环境和政策仍然未决，当前总量政策时机或暂不成熟。因此总体而言，对政策方向、强度和节奏、以及政策约束都需要理性预期。

 在更广泛的总量政策之前，境内市场交易逻辑主要还是股债性价比下的资产迁徙，以及反内卷主题，在各行业“反内卷”的背景下，快递行业的新一轮涨价或正在到来。有消息显示，8月4日起，广东省快递底价整体上调0.4元/票，均价涨至1.4元以上。按照有关部门要求，各家均不得低于1.4元成本价揽收，否则将遭受重罚。”（南方都市报），我们强调继续重视反内卷板块机会，特别是反内卷和红利有交集的煤炭、石油等高股息板块，当然反内卷能走多远最终还是要看需求总量政策配合的情况。