$资产与风格轮动策略$ $攒钱利器策略$
本内容转载自国联证券投顾管理团队
注：数据来源wind，周收益区间2025/7/28-2025/8/1
在连涨了一个多月之后，这周市场终于迎来了调整，所有指数基本全体收跌。不过结构上还是有一些分化。大盘和红利这周反而比中小成长跌的多一些。所以风格轮动的防守优势，这周没有体现特别明显，收跌了1.15%，和中证全指持平。整体表现，介于大小盘之间。整个7月份，风格轮动涨了3.24%，全指收涨4.33%。因为红利低波这个月还跌了1.24%，拖了组合的后腿。但风格轮动整体还是跟住了市场7.5成的涨幅，主要也得益于底层增强的超额贡献。
之所以这周红利比成长跌的多，一个是之前反内卷和水电站炒的有点过头，这周不少资源股都开始纠偏回调。另外也是因为，似乎还有一批游资散户资金，在抱团小盘股，这周一开始还是上涨的。但其实也有点强弩之末的意思了。比如这周市场成交量依旧不低，不过方向开始转向调整，这就说明卖出的力量逐渐大过了买入的力量，也就意味着不少资金开始掉头跑路。融资余额最后几天的增速，也出现放缓。而这波行情，其实主要是被融资余额推上来了的。那么如果这些杠杆资金后面陆续撤离，大概率还是小盘股会跌的多一些，红利的防守优势可能会重新体现。届时风格轮动3成债+2成红利，肯定也会比市场回撤更小
注：数据来源wind，周收益区间2025/7/28-2025/8/1
所以不用太担心，最近一个月红利板块已经率先回调了不少。一轮乐观行情到了比较极致的时候，往往也会出现，渣男成长越来越被追捧，价值老实人开始被冷落的现象。都在畅想诗和远方的时候，眼前苟且就没那么重要了。但实话说，现在这些诗和远方，确实都是靠想象出来的。真实基本面的支撑逻辑，并不牢固。最近随着反内卷有所纠偏，水电站炒作逐渐平淡，政策定调没啥新东西，最新公布的PMI等经济数据依旧不理想。那么如果没有什么新消息继续催化的话，不排除市场会有变盘的可能。风格也很有可能再度风水轮流转。最近我们靠着成长仓位跟住市场，红利有些拖后腿，但等成长回调的时候，红利就会站出来帮我们起到下跌缓冲的作用了。上下都不极致，始终保持一个中庸之道，更有利于我们留在市场里，长期吃到更多的贝塔收益，而不是短期最大的涨幅。
另外，这周风格轮动也完成了一次调仓。这次变化非常小，主要为了解决底层基金限购影响，把限购的国金量化1个点，转给东方红红利低波。其他全都不变。因为这波上涨弱复苏成长涨的比较多，所以也顺便拉平一下风格。使三大类板块再度保持均衡。当下热点分散，消息炒作，短期不确定性增强，但大趋势仍然看好的环境下。最关键的其实就是拿好仓位，保持均衡，跟住市场贝塔别掉队，同时别犯追热门的错误。
注：数据来源wind，周收益区间2025/7/28-2025/8/1
攒钱利器这边，本周仍然比较逆风，因为红利回调较多，所以这周攒钱利器也跌了0.41%。虽然之前顺风期的时候，我们已经打了预防针，告诉大家攒钱利器也是有权益仓位的，所以后面肯定会有波动和回撤。尽管绝对波动不会很大，但真遇到回调的时候，难免内心可能还是会有波澜，这也非常能理解。
不过回过头看，其实每一次攒钱利器需要到情绪按摩的时候，几乎都是阶段补仓的好时候。它本身的波动空间不大，这种股2债8的固收+结构，长期会一直往右上角上涨，基本啥时上车都行。所以交易性机会并不多，而真要抓机会，其实就是红利明显回调，甚至和债一起下跌的时候。比如今年2,3月份，包括4月7日，4月30这种红利跌的比较多的时候。如果能加仓到这些位置上，回过头你会发现超额收益可能还更多一些。
所以还是之前我们的那个观点，没有一种策略可以打满全场，当一个长期肯定有效的策略，短期面临失效的时候，甚至让自己有点难受的时候，反而要多思考一下如何让自己的投资更高效。而不应该在这时候顺应人性，产生趋利避害的心理。这就是投资特别反人性，但也是能赚到钱的心理素质。
