今日组合底层美股、债券微涨，红利、黄金下跌。$永久组合$

权益（国内红利）：今日红利资产延续调整，但幅度明显收窄。资金在周期与金融板块间有序轮动，煤炭下跌，银行已率先企稳。我们认为这是正常的获利回吐，而非趋势反转。随着中报陆续披露，现金流充沛、分红稳定的企业将重获市场青睐。

美股：三大指数延续高位盘整，科技龙头财报成为市场风向标。尽管政策面存在不确定性，但企业盈利韧性为市场托底。值得注意的是，资金开始向估值合理的二线成长股扩散，市场广度有所改善。

债券：近期债市快速且超预期回调，一方面，政策预期变化和风险偏好回升对债市形成了一定压制；另一方面，今天资金面出现改善，再加上基本面还存在压力，限制了债市收益率的上行空间。后续应该重点关注政策的实际落地效果，包括“反内卷“政策对经济增长和通胀的影响。

黄金：金价在3400美元附近构筑平台，多空因素交织。一方面地缘风险提供支撑，另一方面美元强势形成压制。全球央行购金步伐并未放缓，这为金价提供了坚实底部支撑。

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