时间步入2025年下半年，回顾来看，今年以来中国权益资产表现突出——以恒生科技为代表的港股指数业绩亮眼，上证指数也一度突破3500点。而主投港股的$景顺长城港股宝$组合成立以来业绩也再上新台阶，近1年实现+32.76%的收益（数据来源：景顺长城基金，截至2025/7/15，同期业绩比较基准恒生指数*60%+沪深300指数*30%+中证货币基金指数*10%收益率为27.24%）。

组合做对了哪些操作？未来业绩增长能否延续？港股市场后续将如何演绎？……针对这些疑问，我们一起来复盘。

过往一段时间的业绩增长归因来看，主要有两方面——

一方面，港股宝组合采用以港股为核心、A股为卫星的配置模式，通过A/H股仓位的动态调整对冲单一市场短期波动影响，有效提升不同市场环境下的适应性。

组合成立不久就经历了较为明显的回调，彼时港股代表性指数恒生指数最大回撤一度达到-34.49%，而卫星部分A股仓位的分散配置部分平滑了组合的波动，使组合展示出了一定的抗跌性。

在今年港股市场利好频出时，组合核心部分港股的平均仓位水平超过了80%，相较于基准的显著超配使组合及时跟上了港股的上涨趋势，成长弹性较为显著。

港股宝组合成立以来走势v.s.同期沪深300、恒生指数

数据来源：景顺长城基金，统计区间2022/5/18-2025/7/15。港股宝组合仓位水平采用基金产品季报数据计算。

另一方面，港股宝组合目前采用了“高股息+科技”的哑铃策略，更契合当下市场环境。

恒生科技、高股息和恒生指数近1年收益走势

数据来源：iFinD，2024/7/16-2025/7/15。

组合目前主要的重仓行业有银行、传媒、电子、汽车、通信等。其中以TMT板块为代表的科技部分受益于AI浪潮、产业政策支持、全球资金流入等，作为组合资产中弹性较强的“矛”，在市场趋势向好时贡献较为可观的成长型回报。

而组合中以银行板块为代表的高股息资产，因能够产生确定性较强且具备一定吸引力的现金流，在利率下行的背景下配置价值凸显，可作为压舱石的“盾”，在市场阶段性下行时提供有效对冲。

目前，景顺长城基金投顾主理团队对于港股市场及组合运作的最新观点是：

“我们认为相较其他市场，中国资产的估值性价比仍然较为突出。在组合投资上，权益仓位将继续维持哑铃型结构，力争在把握红利基本盘的情况下，在后续市场回暖的过程中把握好科技及成长的机会。

重点关注：1）AI应用加速落地并开始贡献实质收入的软硬件公司；2）受益于全球供应链重构与国产替代逻辑的半导体、工业母机龙头；3）政策强力扶持的新能源创新技术（如新型储能、氢能）。我们将密切跟踪宏观政策落地效果、企业盈利修复节奏及海外流动性边际变化，动态优化成长端内部结构，在风险预算框架内积极把握结构性机会。”

中长期我们依旧看好港股市场，建议各位港股宝组合的持有人耐心持有、保持在场。景顺长城投顾团队始终坚守投资纪律，围绕策略运作目标审慎管理，力争为各位投资者持续打造更高性价比的港股投资解决方案。

而对于看好港股市场但尚未“上车”港股宝组合，或者想进一步加仓港股但掌握不好节奏的投资者朋友，可以先通过加自选等方式关注$景顺长城港股宝$组合，也可以参考景鲤团发车计划每双周推出的“港股发车信号”进行跟投。

注：港股宝组合风险评级为中高风险，适合风险承受能力为C4-C5的投资者。

附：港股宝组合成立以来各完整年度的服务业绩

数据来源：以上数据均来自景顺长城基金，数据截至2025/7/15。港股宝组合成立于2022/5/18。

组合区间收益率=（1+Ri）-1，i=区间内第i个交易日基金投资组合策略的单日收益率。区间最大跌幅=Max[(NPVi-NPVj)NPVi]，NPV指基金投资组合策略的净值，i在j日前，i为区间起始交易日，j为区间截至日（含）前所有交易日。受基金投资顾问业务交易规则、基金销售机构销售基金产品范围、交易费用计算标准、投资时点差异、成分基金申赎安排、客户资产规模等因素影响，服务业绩与客户的实际收益将存在一定差异。客户可前往组合详情页，查询基金投资组合策略自创建以来的完整历史业绩以及具体的投顾服务费。投顾服务费按日计提，每季度或转出时收取。港股宝组合业绩比较基准为中证货币基金指数*10%+恒生指数*60%+沪深300指数*30%，业绩比较基准近一年收益为27.24%。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。过往持仓情况不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，组合最新持仓可能发生变化，投资需谨慎。基金定投是进行长期投资、平均成本的一种简单有效的方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益、也不能替代储蓄等理财方式。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。页面展示的“您的年化投资目标”不等同于组合策略收益率，组合过往业绩并不预示其未来业绩表现；组合的投资风险结果概率分布分析，并非基金投资组合策略的过往业绩或模拟业绩，更不代表对未来收益预测或实际收益，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。

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