周末热点事件较多，主要有：

（1）总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程正式开工

（2）钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

（3）继市场部门联合多部门对互联网外卖平台以及新能源车监管后，多地餐饮协会发文呼吁外卖平台停止“内卷式”竞争。

我们认为，对于水电站和各行业反内卷，不能单独从行业中观层面来看待，=。

如果站在更高的宏观视角来看，万亿基建撬动，叠加全面反内卷共振，物价目标的实现可能加快，未来通胀预期或发生重大变化，从而对大类资产配置、股债性价比也将产生明显的影响。

- 具体而言，在全面反内卷加上万亿基建等总量政策下，物价目标将实现，持续的通缩预期场景可能变成温和通胀环境，届时，CPI和PPI向上穿越定期存款利率和十年国债利率，实际利率将转负，这意味着庞大的债券资产性价比将明显下降，特别是长期债券可能会受到较大的负面影响，最终可能加速债市沉积的资金流入权益资产，抬升权益资产中枢。

-因此，反内卷叠加总量政策的当前环境下，在符合风险承受能力的前提下，可以考虑保留足够的权益仓位。

从结构来看，部分小市值在反内卷下可能受到冲击，而龙头集中的A500、A50系列宽基受益确定性可能相对更强，同时含量低的高股息品种在承接固定收益偏好资金中具有优势，此外反内卷相关的科技、消费也有望受益。

整体而言，核心资产的分散多元，受益目标物价实现实际利率下降的确定性更强，也欢迎关注银华的多资产系列解决方案。