1
债市行情
截至11点30分，债市震荡回调。利率债全线走弱，个别低等级信用债回调幅度超33bp。
国债期货这边，30年期主力合约跌0.50%至120元以下，10年期主力合约跌0.09%。
2
资金面情况
央行今日照例开展逆回购，净回笼超500亿。
盘中，资金面相对宽松，隔夜资金价格下破1.4%，目前来到1.36%。
3
债市点评及展望
上周，税期走款扰动放大，中央城市工作会议对市场的增量影响有限、经济数据边际走弱，但 “反内卷” 等政策预期之下，隔壁权益市场的情绪依然很强，债市在偏窄的区间内震荡，曲线走陡。
由于税期已过，目前资金面主要压力集中在MLF到期续作以及跨月资金波动，但央行此前积极的流动性管理举措表明其呵护态度。因此，资金面大幅收紧可能性较小，不过仍需要紧密跟踪其边际变化。
很多朋友可能比较关心债市震荡期间的投资策略，我们认为，后续可能有两个【债市做多】的契机：
第一，货币宽松的窗口期。例如央行降准降息、重启买入国债等实质性货币宽松政策落地前后，债市或迎来机遇。
第二，权益市场回踩的机会。如果隔壁股市在牛市格局下出现超预期回踩或阶段性调整，对债市压制影响会减弱。
在新的稳增长政策预期以及“反内卷”叙事下，权益市场带来的扰动可能变多，仍建议大家保持股债均衡配置。如果觉得自己从全市场中挑选基金比较困难，可考虑关注一些股债搭配的固收+基金，以及遵循股债平衡策略或多资产配置策略的投顾组合，对普通人而言是一种相对省心的、可预防股债跷跷板效应的投资方式。
$南方纯债优选$
$司南全球债$
#资配新发现#
#1.2万亿投资！大基建爆发##创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？##稀土价值重估持续！上涨空间有多大？#
数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2025/7/21。
风险提示：指数过往表现不预示未来收益和基金业绩。基金有风险，投资需谨慎。本公司承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理投顾账户的资产，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。投资者进行投资存在本金亏损的风险。投顾业务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。本公司提醒投资者投顾业务及基金投资遵循“买者自负”原则，在决定参与投顾业务并选择投资组合策略后，投顾账户相关损益由投资者自行承受。
