行情复盘
牛市号角吹响
上周大涨之后，本周港股再度猛冲，恒生指数上涨2.84%，国企指数上涨3.44%，恒生科技指数更是暴涨5.53%，热钱如潮水般涌入港股
这里不得不提一路高歌猛进的南向资金
去年南向资金累计净流入7440亿元，刷新了历史纪录。没想到进入2025年，南向不但没停，反而开足马力，截至本周，南向资金累计净买入7877亿元，一举超过了去年全年
但问题也出来了，港股还便宜吗？
很多人喜欢用一个指标“AH股溢价”来衡量港股偏不便宜
这个指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日推出，追踪的是一家公司在A股和港股两地上市时，两个市场的价差。指数高于100就表示A股贵，低于100则代表A股便宜
最近五年，AH股溢价长期保持在135-150之间波动，也就是说A股日常大概比港股贵了35%以上
但这段时间，AH指数频繁创下新低，这周跌到126点附近，意味着A股只比港股贵了26%左右，按照惯性来看，港股确实变贵了
但这个可能有点片面
判断一个市场，还是要放到一个大的维度上去衡量
兴业研报就算过一笔账
恒生指数相对10年期中国国债利率的风险溢价高达8%（沪深300指数相对10年期中国国债利率的风险溢价为4.8%），相对10年期美债利率的风险溢价在5%左右。反观美国股市，这个溢价风险几乎为0
再把视角拉回估值本身，目前恒生指数市盈率当前为11.04倍，估值百分位是50%，意味着比历史上50%的时候都要便宜
目前的估值其实还是偏低的
未来展望
这份研报还告诉我们一件事
“不建议过度纠结争夺港股定价权”
关于某种资金是不是具有定价权是个伪命题，因为不论是中资还是外资都包括很多种不同性质的资金，各自的风险偏好和资产配置偏好不同
过去数年，内资险资在港股红利资产定价中的话语权不断增强，对港股红利资产定价产生了重要影响
随着南向资金进一步向消费科技等行业扩散，更多的中国优质公司的长期价值、远期价值有望被深入挖掘并进一步重估
总结下来就是
那些真正懂我们经济、看得懂上市公司基本面又洞察行业趋势的资金，反而更有可能在中长期里实现超额收益，顺带就掌握了港股所谓的定价权
回到我们的几个投顾组合，都已经提前布局了一些港股
例如战舰持有的国富港股通远见价值混合、奇兵持有的景顺长城恒生消费ETF联接、星际持有的国富大中华精选混合、小牛持有的广发中证香港创新药ETF联接等等
每个组合或多或少都受益于港股上涨，收益持续扩大
截至本周，星际穿越，小牛慢跑已经创下了历史新高，宇宙奇兵，银河战舰也跑出了近两年的最好成绩
可见，港股这块蛋糕，只要你挑对了方向，就是能吃到肉的
也顺便跟大家更新一下佐罗定投实盘的收益情况
到目前为止，佐罗的定投账本累计收益已经到了4万元，收益率是13.9%，年化也有3.94%了
对工薪上班族来说，定投也是轻松积累财富的方式。每周或每月都拿出工资的一部分定投，不会对经济造成很大压力，增强了持续投资的可行性。
对定投感兴趣的朋友，还可以设置一个自动扣款计划，金额可按需填写，频率可选择按月、按周乃至按日
本周定投计划
定投方案：
本次买入银河战舰、宇宙奇兵两个投顾组合
以基准金额4000元计算，本周一定投比例、金额如下
佐罗定投账户：
本周估值温度表
以后每周我都会更新如下的估值温度表：
我们比较看好的大类资产是A股、港股和美债。其他资产也可以根据评级适当持有。
投顾组合介绍
目前我们的基金投顾组合已经有六个，分别是银河战舰、宇宙奇兵、星际穿越、小牛慢跑、稳如泰山和固若金汤，详细配置逻辑以及目标人群点击图片查看
在天天基金APP首页的“搜索框”中，输入对应的投顾组合名字，可快速找到。比如要买银河战舰的话，直接在搜索框中搜索银河战舰，出来带有“ 投顾 ”标识的就是哈
温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。
