今日组合底层黄金、红利、美股、债券均下跌。$永久组合$

权益：近期红利回调，主要原因部分资金可能获利了结，且市场关注点转向中报业绩；长期视角看，红利策略韧性突出：过去十年（2015-2024），红利指数七年跑赢上证综指，仅两年明显落后，证明其适应性强，非单一防御策略，仍具备长期配置价值。美国6月CPI数据符合市场预期，三大股指涨跌互现。尽管特朗普近期推动加征关税政策，但市场反应较为平淡，未出现大幅波动。投资者将目光转向即将到来的财报季，期待企业盈利表现能为当前处于历史高位的股市提供新的上涨动力。

债券：周二资金面趋紧，隔夜回购利率跳升逾10个基点至1.53%。债市在拥挤交易与短期利空因素交织下波动加剧，但尚未出现趋势性反转。需关注通胀预期在反内卷及地产政策托底下的企稳迹象，这可能制约利率下行空间。从中期视角看，债市三大支撑逻辑依然有效：流动性环境保持宽松、内外需疲弱风险未消散、机构负债成本下行形成的配置需求。当前市场正处于政策预期与基本面博弈阶段，建议警惕短期调整风险，但不宜过度看空。

黄金：海外多家机构将四季度黄金目标价上调，主要基于四大支撑因素：一是全球央行持续购金与投资需求旺盛；二是美元指数走弱提升黄金吸引力；三是黄金ETF资金重现净流入；四是地缘政治冲突与宏观经济不确定性延续。此外，随着消费者逐步适应高金价环境，此前受抑制的珠宝需求有望迎来复苏，进一步巩固黄金的上涨基础。

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