讲讲昨天上午公布的贸易数据。6月，中国出口同比增长5.8%，高于预期。结构上看，抢出口效应是比较显著的，上半年累计出口对美国同比下降9.9%，而对越南、泰国出口同比上升21%、23%。

海关总署表示：“上半年我国外贸顶住压力，实现了增长。但我们也要看到，全球单边主义、保护主义抬头，外部环境更加复杂严峻，不确定性增强。”

美国主导的关税冲突仍有变数，同时美国对中国转出口这一模式的打压正在进行，比如美对越南转运商品征收40%的关税、对墨西哥征收30%的关税，对中国直接输美产品及全球供应链中中国零部件的需求有一定抑制。

因此，尽管上半年出口展现韧性，但下半年面临转出口受限、中美贸易谈判不确定性等挑战，出口对经济的拉动作用可能趋弱，提振内需仍是关键方向。

另外今天也公布了最新的金融数据，6月M1同比增长8.3%,M0同比增长12%。发布会提到“下阶段，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，密切关注评估前期已实施政策的传导情况和实际效果，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏”。

明天即将公布二季度GDP，从目前看，二季度经济情况尚可，可能对接下来政策节奏有一定影响，当前阶段性政策重心或主要以反内卷为主。然而，随着出口动能可能减弱、消费补贴效应边际递减等因素，基本面压力或将进一步显现。对于总量政策的进一步加码，我还是抱有一定信心。