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Wind热力图，2025.07.10

今天上证指数再次挑战3500点并上探年内最高点3526.59点，最终收涨0.48%，收在3509.68点；创业板指也收涨0.22%，沪深京三市成交1.52万亿；

上一次收盘站上3500点以上，还是2022年年初（Wind，2022.01.01-2025.07.10）。

细分指数方面，虽然今天证券公司、稀土产业、房地产等表现的也很突出，但从体量和持续性上看，今年以来，中证银行或可堪称上证指数的中流砥柱了。（Wind，2025.01.01-2025.07.10）

一、银行表现也“疯狂”

今天中证银行收涨了0.94%，2025年以来收涨19.36%，2024年收涨34.71%（Wind，2024.01.01-2025.07.10），站在全市场横向对比，这两年中证银行的表现可以说可圈可点；有部动画片叫《动物也疯狂》，我看银行表现也很“疯狂”。

二、还能持续吗？

中证银行近10年历史PE走势图，2015.07.10-2025.07.10，Wind

如上图所示，目前中证银行TTM估值7.54倍，处在近10年历史百分位的97.46%；静态看，估值并不贵，考虑最近2年突出的表现，以及市场风格演绎，我们认为短期应该保持一定的谨慎。

中长期看，如果中证银行仍然能够维持比较低的估值、比较高的分红率，也是值得期待的。（Wind，2015.07.10-2025.07.10）

三、谁会接力？

从这个角度出发，我们认为中证银行某种意义可能更像是先行指标，它的价值再发现的过程，有望推动“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑的充分演绎，后续整个市场都值得乐观期待。

四、选择哪些方向？

这段时间，表现较突出的主要是两个板块，第一是以中证银行、红利低波为代表的红利风格；

第二是以动漫游戏、稀土产业、光伏产业为代表的低位板块。

而以人工智能、恒生科技为代表的科技成长板块最近表现的比较萎靡。（Wind,2025.06.01-2025.07.10）

那么我们该选择什么方向，什么方向会更有投资价值呢，又该怎么配置呢？

三句话回答：

1、每种风格都有它的投资价值和机会，重要的是选择对正确的方向，以及介入和退出的时机；

站在当下看，短中期，我们相对更看好以人工智能为代表的科技成长风格，还有以动漫游戏、光伏产业为代表的低位板块；红利风格最近演绎的太过充分，我们略有谨慎。

而站在中长期看，成长风格和红利风格都有着非常明显的投资价值和机会，我们相对更为看好；

低位板块里有成长性的也会长期看，但有些仅仅是补涨和估值修复的，我们长期保持谨慎。

2、适合自己的，才是最好的。

成长、红利、低位或者其他的风格，该怎么选择，还是要遵循自己的风格特点以及风险承受能力去做出抉择，千万不能根据阶段性的表现和涨跌做决定，很容易陷入到追涨杀跌之中，导致心态和动作变形。

3、权益、债券、货债，该怎么配置？

这是我们每周周策略里的风险资产配置简表，站在当下这一刻，我们仍然建议提高对于权益市场重视的上限，目前市场仍然充满了投资的价值和机会；

只不过，要根据自己的实际情况，在权益、债券、货债之间，保持一个均衡分散，在不错过投资机会的前提下，也不能盲目放大风险。

总结今天的观点：

1、短期市场存在震荡整理的可能性，但中长期的投资逻辑不变，不折腾也许会是普通投资者比较好的选择。

2、风格上，以中证银行、红利低波为代表的红利风格最近演绎的比较充分，短期看，要避免追涨杀跌。

3、低位板块依然值得高看一眼，有些行业已经迎来了业绩反转，有些行业即将迎来困境反转，值得高度重视。

4、对于以人工智能为代表的科技成长风格，需要多一点耐心和定力，不要因为短期的低迷而忘却长期方向的正确性。

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