$资产与风格轮动策略$
$攒钱利器策略$
本内容节选自国联证券投顾团队
注：数据来源wind，周收益区间2025/6/30-2025/7/4
这周是下半年的第一周，市场整体表现还是不错的，各大指数基本都收红了。沪深300甚至这周走出了5连阳的走势。不过可能大家的体感没那么明显，主要也是因为这周市场风格在快速轮动，又成了几乎一天一变的电风扇行情。如果左右追风格，搞不好还是亏损的。单压一种风格估计体感也没那么好。相比于上周小盘和成长极致占优，这周变成了大盘表现更好一些，价值略微优于成长。中证全指这周收涨了1.13%，风格轮动收涨1.01%，7成仓位基本也没落下收益。成立以来，还差0.53%出坑，中证全指还差1.9%，估计会比全指率先出坑。500，1000，双创这些成长风格，目前还差7,8个点。
从上半年情况来看，风格轮动收涨了3.56%，中证全指收涨4.28%。如果算上这周的话，今年风格轮动收涨4.17%，中证全指收涨4.6%。7成仓位没有做股债择时，基本也跟住了市场涨幅。一方面是2,3月份风格比较极致的时候，做了一次风格再平衡。另外，底层增强策略上半年也贡献了一部分超额。所以70%权益没丢掉啥收益，上半年还是跑赢了大部分宽基指数。并且图中可以看到，配置组合的波动率和最大回撤明显更低，这就达到了配置的效果。收益没丢，但波动和回撤缩减近一半，性价比的优势就显现出来了。上半年市场跌宕起伏，风格左右反转，看不清主线，行业快速轮动的环境中，守住底仓，均衡配置，还是很好的应对方式。不犯错误，不丢市场贝塔收益，同时平抑波动，更有利于我们心态平和的留在市场中，真正赚到长期回报。
注：数据来源wind，周收益区间2025/6/30-2025/7/4
从下半年情况来看，我们还是看好权益市场，但目前诸多线索还是不够清晰。当下的情况大体上就是，基本面有点边际滑落的趋势，但市场情绪还可以，最近融资余额回升，游资在炒估值。不过马上又要到7月中报披露了，会不会业绩再度祛魅，游资撤离，说不好。现在跟2月份那会，deepseek劲爆出世，业绩真空期的环境，还是不太一样的。所以我们看到这周市场风格再度变得混沌。政策目前也还是阶段熄火，比较安静的状态，国家队托而不举，非常明显。马上下周就到了83国对等关税暂缓截止日，我们是8月12号到期，这块也要看看又会出什么新消息。总之，如果今年要实现5%的GDP增长目标，下半年大概率还是要出增量政策的，因为上半年支撑数据的出口会明显转弱，需要有新力量顶上来。只是不知道啥时出，也不知道啥时会有新催化，或者又会不会冒出啥风险事件。因此相对混沌的环境中，我们还是继续保持均衡策略，更有利于我们吃到震荡行情中的贝塔收益。
注：数据来源wind，周收益区间2025/6/30-2025/7/4
攒钱利器这边，上周五小幅回调之后，这周收涨了0.6%，跑赢偏债混和二级债，继续创新高。成立以来收益到了9.5%。主要也是因为这周红利表现不错。
当然也要提示，攒钱利器是固收+的结构，不会像货币基金一样天天上涨，阶段回撤肯定是有的，但幅度一般很小。遇到阶段逆风的时候，耐心等待一阵就好。比如上周五红利低波大跌的时候，攒钱利器其实只回调了0.14%，长期它还会慢慢悠悠往上涨。从今年上半年的情况来看，攒钱利器只涨了1.06%，其实并不突出，跑输了偏债混和二级债，所以下半年还是有空间的。
另外，攒钱利器正在调仓，因为底层一只基金限购，所以需要优化更新一下底层配置工具。这次只平替2只基金，所有基金比例维持不变，权益穿透仓位也保持不变。预计下周一买，就是新持仓了。调整之后我们会在星球里公布最新持仓列表，具体更换逻辑，基金详细介绍，下周同步给大家。
