$永久组合$今日组合底层美股、黄金、债券均上涨，红利走平。
权益：今日红利板块震荡整理，当前估值处于近十年65%分位，较上证综指（74%分位）仍具性价比优势。短期来看，随着年报分红窗口关闭，市场交易逻辑转向中报业绩驱动，高股息板块相对收益或阶段性承压，景气成长风格或更受青睐。但中长期维度，红利资产凭借稳定的内生现金流和较低的外需依赖度，在逆全球化背景下展现出独特的防御属性，仍是全球风险再定价周期中核心的配置压舱石。

债券：7月3日银行间利率债收益率整体平稳，超长端国债及10年国开债表现偏弱。当前央行在贸易摩擦等外部不确定性下维持流动性呵护基调，但长端利率已处历史低位，资金面进一步宽松空间有限。考虑到经济弱复苏背景下政策仍以稳为主，利率债或将延续震荡格局，建议关注超调后的交易性机会。

黄金：上周黄金自震荡区间下沿回升，主因美国一季度GDP终值超预期下修加剧经济担忧，为金价提供支撑。但地缘风险缓和（伊朗以色列停火）令避险情绪降温，叠加季末期权集中到期和机构调仓等短期扰动，金价延续震荡整理。$时光旅行者$$多利宝$

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