证券公司板块又开始躁动了，$证券ETF龙头(SZ159993)$盘中涨超2%，中银证券、国信证券涨超5%，东方证券、财富趋势、大智慧等跟涨。
当指数越过3500，逼近3600点之际，绝大部分投资者都知道证券公司板块上涨只是时间问题，那么支撑其上涨的核心逻辑除了大盘走强，还有什么呢？
一、稳定币发行，第二增长曲线确定
香港金管局稳定币发行制度的落地，标志着虚拟资产与传统金融体系的融合进入实质阶段。这一政策突破不仅重塑跨境支付生态，更直接拓宽证券机构的业务边界——头部券商通过布局数字资产托管、交易平台建设，正在构建第二增长曲线。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年7月24日）
与此同时，A股融资余额突破1.9万亿创历史新高，H股IPO市场回暖，显示资本市场服务实体经济的功能持续强化。证券ETF龙头（159993）前十大持仓涵盖中信证券、华泰证券等综合金融服务商，其业务布局深度契合政策导向，充分受益于市场扩容带来的佣金收入、投行承销费率的同步提升。
二、业绩增长空间打开，基本面驱动的收益凸显
已披露的29家上市券商中报预告揭示，行业净利润同比增速中位数达45%，这一数据远超市场前期悲观预期。核心驱动因素在于：2025年上半年日均交易额（ADT）同比增幅超30%，直接推高经纪业务收入；A股定增市场与H股IPO修复形成共振，投行项目储备转化率显著提升；更值得关注的是，券商2023-2024年增配的其他综合收益（OCI）类权益资产，在2025年股市上行周期中逐步兑现浮盈，形成独特的利润释放节奏。证券ETF龙头（159993）通过优化成分股权重分配，重点覆盖财务杠杆可控、衍生品业务占比超15%的头部机构，其净资产收益率（ROE）中枢较行业平均水平高出2-3个百分点。
三、补涨需求强烈，估值修复的时空窗口已打开
年初至今，证券板块相对沪深300指数负超额收益达4.8%，这一现象与行业基本面形成显著背离。历史复盘显示，当券商板块相对大盘滞涨超过3个月且行业ROE处于上升通道时，后续3个月内板块绝对收益中位数达12.3%。当前时点，证券ETF龙头（159993）所跟踪的国证证券龙头指数市净率（PB）仅为1.53倍，处于近五年35%分位点，而头部券商平均PB已修复至1.8倍，显示指数存在明显的估值修复空间。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年7月24日）
四、并购重组与金融科技双轮驱动
2025年行业整合呈现新特征：横向并购聚焦财富管理牌照整合，纵向并购侧重金融科技能力补全。证券ETF龙头（159993）成分股中，3家券商已明确披露并购计划，其目标资产涵盖境外投行平台、智能投顾系统等战略资源。与此同时，生成式AI在客户画像、合规风控等领域的应用，推动行业人均产能提升15%-20%。指数编制方案特别纳入研发投入占比超5%的科技型券商，确保组合保持技术领先性。
相较于个股投资，证券ETF龙头（159993）通过分散化持仓降低非系统性风险，其管理费率0.5%/年仅为主动型基金的三分之一。更关键的是，指数采用分级靠档加权方式，在保障流动性的同时，避免单一标的权重过高。2025年二季度数据显示，该ETF换手率达日均2.5%，流动性指标优于90%的同类产品。
现在是证券公司板块是要热点有叙事逻辑；要业绩有低估值高增长；要政策有重组合并预期。如果说指数站上3500引发的牛市猜想，让你犹豫何时入场，那么以上几大因素驱动就能帮你下定决心上车证券ETF龙头（159993）。
证券板块关联个股：东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、东方证券、兴业证券、光大证券、国信证券
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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