#民营企业家亮相中外记者见面会#$弘毅远方民企领先100ETF(OTCFUND|159973)$在牛市中，我看好民营企业（民企）的投资机会。

1、政策支持：高层连续发声，政策不断落地，民营企业发展环境持续优化。随着民营企业政策利好释放，“民企”主题ETF或正迎来低位布局的良机。

2、业绩增长：根据Wind分析师一致预期的预测，2025-2026年民企指数盈利CAGR将保持20%以上的高增长，有望为股东带来持续的高回报。

3、估值水平：市场大幅反弹后，民企指数的估值仍位于历史较低位置，具备非常好的长期投资价值。

4、经济复苏：在经济复苏周期，民营企业的盈利水平和估值都会有相对更好的表现。

5、出海优势：民营企业对国内外市场开拓的方式比较灵活，出海面临的政策限制较小，决策效率高，相信本轮中美关税谈判最终完成后，民营企业仍将持续获得竞争优势。

6、科技驱动：以互联网平台为代表的民企科技龙头，估值体系开始反转性重构，短期震荡调整后，正是布局良机。

7、市场弹性：民企ETF在牛市中往往弹性更足，建议逢低买入并长期持有，拥抱龙头民营企业的长期投资机会。

一、民企在牛市中的投资逻辑与历史表现

民营企业在牛市中往往展现出显著的弹性优势和超额收益能力。历史数据显示，2019-2021年牛市期间，国证民企领先100指数涨幅超1.7倍，远高于主要宽基指数  。这种高弹性源于民企独特的经营机制和行业分布特点。首先，民企决策灵活、对市场需求反应迅速，在牛市对应的经济上行周期中，业绩增长动力更强。例如，2023年民企指数研发支出占营业收入比例达到9.16%  ，远超A股平均水平，叠加政策支持，《民营经济促进法》出台后，分析师预期其2025-2026年盈利增速仍将保持20%以上，而当前估值仍处历史低位，成长与估值的性价比突出  。

从行业分布看，民企指数主要集中在高成长性行业，如信息技术(23.55%)、工业(22.01%)、可选消费(18.18%)等 ，这些领域在牛市中往往表现更为活跃。相比之下，国企指数则更多分布于传统稳定行业，如金融(占比约50%)、公用事业等 。这种行业分布差异导致民企指数在牛市中具备更高的弹性，而在熊市中波动也更大。数据显示，在2015年牛市期间，TMT等民企集中行业涨幅达334% ，远高于上证指数整体涨幅；而在2016-2018年、2022-2023年等市场调整期，国企指数则表现更为稳健 。

从政策环境看，2025年《民营经济促进法》及最高法指导意见的出台，显著改善了民企融资环境和经营预期 。该法律强调通过市场准入负面清单制度、公平竞争审查机制，让民营企业平等获得更多竞争机会 ；同时要求建立畅通有效的沟通机制，让民营企业享受更加优质、高效的服务 。这些政策红利的持续释放，为民企在牛市中的表现提供了有力支撑。

二、毅远方民企领先100ETF基金产品特点

在当前牛市环境下，民营企业投资机会显著，弘毅远方国证民企领先100ETF作为全市场唯一专注民企的ETF，具备较高的配置价值。该基金跟踪国证民企领先100指数，聚焦非国有、非外资控股的A股民营企业，覆盖制造(45%)、科技(30%)、消费(15%)等高成长行业。历史数据显示，该基金在2019-2021年牛市期间涨幅超1.7倍，显著跑赢主要宽基指数。在最新政策红利持续释放、民企出口占比提升(2025年前5个月达57.1%)  的背景下，该基金有望分享民企成长红利。

跟踪指数优质：该基金跟踪国证民企领先100指数(931267)，该指数从实际控制人为非国有独资、非国有控股及非外资控股的上市公司中选取100只各行业龙头企业、流动性好且盈利可持续的证券作为指数样本。指数选样方法科学，首先剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券，剔除大股东累计质押比超过85%的证券，剔除资产负债率超过70%的证券；然后对剩余证券分别按照最近半年日均总市值和营业收入在国证二级行业内排名，选取综合排名靠前的300只作为待选证券；最后将待选证券分别按照营业收入增长率、净利润增长率、研发强度和日均总市值排名，对排名进行加权平均得到综合得分，选取综合得分最高的100只证券作为指数样本。这种多维度的筛选机制确保了指数成分股的高质量和成长性。

投资策略清晰：该基金采用完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整  。股票仓位不低于90%，确保了对指数的紧密跟踪。同时，该基金允许参与转融通证券出借业务，但需注意该业务可能增加流动性风险。最新数据显示，该基金年化跟踪误差仅为0.84%，远低于同类平均，表明基金经理马佳在控制跟踪偏离度方面表现良好。

费率结构合理：该基金的管理费率为0.30%/年，托管费率为0.20%/年，合计0.5%，相较同类费率处于低位，费率优势明显。申购/赎回费率未明确，但ETF通常场内交易免收，仅需通过券商操作。

成分股质地优良：截至2025年6月30日，该基金前十大重仓股占比达51.32%，第一大重仓股为宁德时代(13.06%)，其他包括美的集团(6.22%)、比亚迪(6.24%)、东方财富(6.97%)、恒瑞医药(5.49%)等，均为各自领域的民营企业龙头，具备较强的盈利能力和成长性。这些企业研发投入高，如2023年研发支出占营业收入比例达到9.16%，且过去3年逐年递增，为未来业绩增长提供了核心保障。

产品基础信息：该基金成立于2019年7月16日  ，现任基金经理为马佳(2022年9月6日起管理)，最新规模约2.94亿元(截至2025年8月13日)，流动性风险相对较高。基金类型为股票型，预期风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。

三、基金经理能力与投资风格

毅远方民企领先100ETF的基金经理为马佳，其能力和投资风格：

基金经理背景：马佳自2022年9月6日起管理该基金，马佳履历以金融工程和风险管理为主(华东理工大学数学学士，曾任太平洋资产合规风控经理)，而非传统行业研究或主动选股经验。

投资风格特点：该基金为纯被动型ETF，无主动调仓策略，完全复制指数。基金经理在二季报中强调指数修订后的研发因子重要性，但作为被动管理，其作用仅限于跟踪调整。马佳在管理该基金期间，最大涨幅达54.51%，最大回撤为-37.07%  ，反映了被动策略在牛市中的高弹性特征和熊市中的高风险暴露。

历史业绩表现：该基金过去一年净值涨幅为44.76%，在同类基金中排名前列，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.45%，较好的相对表现。近三个月净值涨幅为13.97%，而同期国证民企领先100指数12.19%，沪深300上涨7.19%，中证A500上涨7.73%，基金表现优于多数指数。

四、基金历史业绩与风险收益特征分析

毅远方民企领先100ETF的历史业绩与风险收益特征如下表所示：

数据来源：choice

牛市表现优异：在2019-2021年牛市期间，该基金表现突出。2025年二季度，尽管国证民企领先100指数下跌0.95%，基金仅微跌0.41%，跟踪误差控制良好(误差0.1378%)，较好的风险管理能力。

波动率较高：近一年标准差28.78%，近5年波动率23.63%，表明牛市中高弹性特征显著。这种高弹性在牛市中可以带来更高的收益，但在市场调整期也会导致更大的亏损。

风险收益指标：近一年夏普比率1.52，风险调整后收益优于同类，但长期(近3年)为-0.13，反映熊市风险暴露。这表明该基金在牛市中能够提供较好的风险调整后收益，但在熊市中风险调整后收益较差，投资者需注意市场周期转换。

五、当前市场环境下基金配置建议

当前市场环境分析：A股已进入牛市周期，2024年2月政策底、估值底形成，2025-2026年可能迎来主升浪。沪深300当前涨幅空间约60%-85%，先进制造和成长科技是历史牛市的领涨风格，而当前其涨幅尚未充分释放，与国证民企领先100指数的科技、制造布局高度契合。同时，《民营经济促进法》及最高法指导意见的出台，强化了民企在融资、产权保护、市场准入等方面的权益，降低了经营风险。

适合人群：该基金适合风险承受能力较强的投资者，因其波动率高。同时，适合投资期限≥3年的长期持有者，以平滑短期波动并捕捉长期成长红利。对于看好科技、制造等成长行业且愿意承担较高风险的投资者，该基金是较好的配置选择。

五、基金在牛市中的表现潜力与投资价值

行业配置优势：该基金聚焦于制造业(79.27%)、信息传输、软件和信息技术服务业等高成长行业  ，这些领域在牛市中往往表现更为活跃。特别是新能源、AI医疗、创新药等民企主导行业，2025年前7月表现亮眼，与基金成分股高度契合。例如，宁德时代作为第一大重仓股，是新能源产业链的核心企业，有望受益于行业高景气度。

政策红利支持：《民营经济促进法》及最高法指导意见的出台，为民企发展提供了法治保障  。这些政策从公平竞争、高效服务等维度系统性优化了营商环境，有助于降低民企经营风险，提升其投资价值。数据显示，2025年前5个月，民营企业进出口10.25万亿元，增长7%，占我国外贸总值的57.1%，比去年同期提升2.4个百分点，显示出民企在外贸领域的强劲表现。

估值修复空间：截至2025年8月13日，国证民企领先100指数的市盈率百分位为14.23%，市净率百分位为4.65%，表明当前估值处于历史低位，具备较大的修复空间。同时，该指数股息率百分位为99.30%，显示出较高的分红价值，但需注意ETF本身不派息，红利需通过股价上涨体现。

长期投资价值：从长期来看，民营企业作为中国经济的重要组成部分，其创新活力和市场适应性是推动经济高质量发展的重要力量。该基金通过指数化投资，能够分享民企成长红利，适合长期持有。基金自成立以来超额回报为17.26%，表明其在长期表现上具有一定的优势。

七、基金与其他同类产品的对比分析

与宽基ETF对比：相比沪深300ETF、中证500ETF等宽基ETF，毅远方民企领先100ETF在行业分布上更加集中于高成长性领域，如科技、制造等，这在牛市中可能带来更高的收益，但也意味着更大的风险。沪深300ETF规模更大、流动性更好，但行业分布偏向金融等传统行业，弹性较低。

与中证A500ETF对比：中证A500ETF覆盖A股全市场中小盘，规模更大，流动性更好，但民企权重仅近50%，不如毅远方民企领先100ETF纯粹。若投资者希望同时布局民企和中小盘风格，中证A500ETF可能是更好的选择；若更专注于民企投资，则毅远方民企领先100ETF更为合适。

与主动型民企基金对比：主动型民企基金如某些灵活配置型基金，虽然在牛市中可能表现更好，但管理费率更高，且受基金经理能力影响较大。毅远方民企领先100ETF作为被动型产品，管理费率仅为0.3%，且投资策略透明，更适合长期持有。

在当前牛市环境下，民营企业投资机会显著，弘毅远方民企领先100ETF作为全市场唯一专注民企的ETF，为投资者提供了布局民企的便捷工具。通过合理配置比例、定投或小额分批建仓、搭配宽基ETF组合等方式，可以有效降低流动性风险和高波动率带来的冲击，分享民企成长红利。@弘毅远方基金

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