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发表于 2025-07-15 21:45:23 天天基金Android版 发布于 山东
熊猫君的投资思考|民企ETF(159973):牛市中的韧性配置价值

#民营企业家亮相中外记者见面会#

近期与投资者交流,常被问及“牛市是否该关注民企”。作为弘毅远方民企ETF(159973)的长期观察者,结合政策、产业与市场数据,分享对该基金的分析框架。




一、核心投资逻辑


1. 政策确定性

- 2025年民营企业座谈会重申“政策方针不能变”,《民营经济促进法》立法推进,准入、融资等制度性障碍逐步破除。

- 民企贡献50%税收、60%GDP,但长期面临资源分配不均问题,政策从“鼓励”转向“制度保障”,长期发展环境改善。

2. 科技突破驱动

- 指数覆盖半导体、AI、新能源车等新质生产力领域,宁德时代(10.56%)、寒武纪(2.1%)等权重股研发投入占比超行业均值3倍。

- 2024年科创板民企研发费用同比增8%,技术壁垒构建护城河。

3. 出海红利释放

- 民企出口占比达64.7%,成本优势叠加海外PPI正增长,2024年出口额超预期23%。

- 宁德时代匈牙利工厂、比亚迪泰国基地投产,海外利润贡献率或从15%提至30%。




二、基金测评分析


产品优势


- 稀缺性:全市场唯一民企主题ETF,国证民企领先100指数严选各行业龙头,行业分散(制造/科技/消费占比6:3:1)。

- 历史表现:近3年年化收益12.3%,跑赢沪深300约5%;2024年Q2单季涨12.7%,抗跌性优于小盘指数。

- 费率优势:管理费0.3%+托管费0.2%,同类最低梯队。




风险提示


- 高波动性:历史最大回撤-55.43%(2022年),但近1年最大回撤缩至-14.76%,韧性提升。

- 行业集中:前十大重仓占40%,需关注新能源赛道政策变化。




三、当前配置价值


1. 估值修复空间

- 当前PE 28.38倍,处于近5年59.8%分位,相比2021年牛市高点(PE 52倍)仍有空间。

- 2024年Q1指数营收/净利润增速18.7%/21.3%,盈利增速支撑估值。

2. 资金面信号

- 北向资金连续18周加仓民企,Q1增持宁德时代超80亿,反映机构认可度。

3. 市场适应性

- 牛市初期弹性高:2020年指数涨幅59.29%,显著跑赢沪深300(27.2%)。

- 熊市防御性:研发投入因子降低周期波动,2022年最大回撤较创业板指少18%。




四、我的持仓观察


- 2024年Q3入场:净值跌至1.32时加仓,政策暖风+宁德时代储能订单超预期,净值回升至1.45。

- 定投策略:每月分批买入,平滑成本波动,避免单边押注。




五、未来展望


1. 政策红利持续:2025年立法保障+减税降费,民企融资成本或再降1.5%,ROE有望突破15%。

2. 科技商业化落地:人形机器人量产(优必选港股暴涨300%)、光刻机国产替代,打开估值天花板。

3. 出海2.0模式:从“卖产品”到“建生态”,关注东南亚、欧洲产能布局带来的第二增长曲线。




总结


民企ETF(159973)适合三类投资者:


1. 长期配置者:政策+科技双主线,持有3年以上胜率更高;

2. 行业轮动者:作为科技成长板块的卫星配置,对冲单一行业风险;

3. 定投实践者:利用波动摊薄成本,享受盈利增速红利。@弘毅远方基金




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