在工业经济的复杂体系中，有一个指标与化工行业的兴衰紧密相连——PPI（生产者物价指数）。它就像一面镜子，清晰地映照出化工行业的冷暖变化；而2024年来推行的 “反内卷” 政策，则通过这面镜子，悄然重塑着化工行业的竞争格局。
本文框架：
01 PPI指数为何被称为化工行业的 “晴雨表”？
02 反内卷如何通过PPI重塑行业竞争格局？
03 2024年以来的反内卷政策有哪些？
04 反内卷可以关注什么产品？
01 PPI指数为何被称为化工行业的 “晴雨表”？
PPI，简言之就是工厂产品出厂时的 “价格温度计”，而它能成为化工行业的 “晴雨表”，核心原因就在于化工品的特殊地位。
化工产品是工业生产的 “通用粮食”—— 从汽油、塑料到化肥、化纤，几乎所有工厂都离不开。这些产品的价格变动会像多米诺骨牌一样，沿着产业链层层传导。比如原油涨价，塑料厂成本上升，塑料瓶涨价，饮料厂进货价提高，最后可能连咱们买的瓶装水都变贵。而 PPI 里 75% 的内容都是这类生产用原材料的价格，化工品价格一动，PPI 立马就能 “感知”到。
从数据层面来看：化工品指数和 PPI 的走势几乎同步，同涨同跌。2016 年之前，PPI 连续四年多下跌，化工企业普遍日子难过；后来 PPI 一回升，化工行业收入直接涨了 40% 多，利润翻倍。这种 “一荣俱荣、一损俱损” 的联动，让 PPI 成了化工行业景气度的精准 “预报员”。
02 反内卷如何通过 PPI 重塑行业竞争格局？
反内卷政策没有直接干预价格，却通过影响供给，让 PPI 的 “信号” 变得更有力，进而改写了行业的竞争规则：
数据来源：华创研究
第一步：供给收缩推高 PPI，倒逼价格回归合理
小厂被淘汰、新增产能受限，市场上的化工品变少了，“物以稀为贵”，价格自然上涨，PPI 也跟着回升。2017 年环保限产后，塑料原料价格暴涨，直接让 PPI 回升了 6.3 个百分点。2025 年化工品库存消化后，价格跌幅收窄，PPI 的化工分项已经显现 “触底回暖” 的迹象。
第二步：龙头企业抢占红利，行业集中度提升
小厂退出后，订单和市场份额流向有实力的大企业。比如万华化学这样的龙头，以前产能利用率只有 70%，现在订单排到几个月后，利用率飙到 90%。PPI 上涨带来的利润，更多落到了这些龙头手里 ——2016 年 PPI 上涨时，大化工企业利润涨了 2 倍，远超行业平均水平。2025 年行业整体利润虽低，但龙头企业的在建工程占比在提升，未来会更 “吃香”。
第三步：PPI 信号引导资源流向，行业从 “价格战” 转向 “技术战”
PPI 上涨让企业明白：“低利润时代过去了，该往高端走了”。企业开始把钱投到研发和高端产能上，而不是盲目扩产。比如 2025 年化纤、塑料企业不再囤普通原料，而是加大对可降解材料的投入。这种转变让化工行业从 “拼价格” 变成 “拼技术”，优质企业的价值通过 PPI 的波动被进一步放大。
简单说，反内卷政策像一把 “筛子”，通过 PPI 的价格信号，把低效企业筛出去，让优质企业留下来，最终让化工行业从 “内耗” 走向 “健康发展”。
03 2024年以来的反内卷政策有哪些？
反内卷之路如何演绎？
2024年7月中央政治局会议首次提出防止内卷式恶性竞争，同年 12 月中央经济工作会议将其纳入国家战略；2025年，《全国统一大市场建设指引》发布、政府工作报告强调反内卷、新修订《反不正当竞争法》实施，构建起制度框架；7月以来，中央财经委员会第六次会议和价格法修订草案征求意见，进一步深化治理，形成监管合力。
数据来源：公开信息整理
“反内卷” ，听起来高大上，其实就是政府出手制止化工行业的 “恶性竞争”。过去不少企业为了抢市场，盲目扩产能、打价格战，导致行业利润越来越薄，还带来污染问题。反内卷政策的核心就是 “掐住无序扩张的苗头”。具体而言就是做了这3件事情：
- 淘汰落后产能，推动价格回升
反内卷政策首先瞄准了那些技术落后、污染严重的小作坊式化工厂。环保标准的提高，让许多缺乏治污能力的小厂被迫关停；产能扩张的严格审批，也阻止了盲目扩产带来的过剩问题。市场供给随之减少，化工品 “物以稀为贵”，价格自然上涨，直接推动 PPI 回升。
2017 年京津冀地区推行环保限产政策时，大量化工厂被迫降低生产负荷，塑料原料等产品供应骤减，价格短期内大幅上涨，带动 PPI 回升 6 个多百分点。2025 年，化工行业固定资产投资同比下降 1.1%，库存压力缓解，价格跌幅收窄，PPI 的化工分项已显现底部回升迹象。
- 利好龙头企业，行业集中度有所提升
小厂退出后，具备技术、资金和环保优势的大型企业迎来发展机遇。以万华化学为例，此前产能利用率仅 70%，如今订单饱和，利用率提升至 90%。在 2016 年 PPI 上涨周期中，大型化工企业的利润增长达 200%，远超行业平均水平。
当前化工行业整体利润处于低位，但反内卷政策加速了中小企业的出清，头部企业的市场份额不断扩大。随着 PPI 逐步回升，利润红利将更多向龙头企业集中，行业集中度的提升已成必然趋势。
- 引导技术升级，转向高质量竞争
价格信号的变化让化工企业重新规划发展方向。当 PPI 持续回升时，企业不再纠结于低价抢单，而是通过补库存、优化产品结构获取利润。政策引导下，资本开始向高端领域聚集，如电子化学品、可降解材料等技术壁垒高的细分市场。
这种转变让化工行业从 “内卷化” 的价格竞争中突围，转向技术创新驱动的高质量发展。目前基础化工板块的市盈率处于历史较低水平，随着政策红利释放和 PPI 回暖，行业估值修复的潜力正在显现。
从效果来看，反内卷政策强力推动下，化工行业的格局也有所改变：2025 年化工行业亏损企业数量连续 4 个季度下降，行业从 “谁能降价谁生存”，慢慢转向 “谁技术强谁赚钱”。
04 反内卷，可以关注什么产品？
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相关产品：
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