近期中央财经委会议首次将“反内卷”明确为政策目标，这一供给端改革信号被市场低估。不同于过往口号式表述，此次会议将反内卷与产业安全、高质量发展直接挂钩，标志着化工行业产能出清进入实质性阶段。以雅江水电站获批为标志，我国正式进入“十五五”规划政策密集出台期，化工领域作为传统产业升级重点，将率先受益于政策红利。$化工ETF(SZ159870)$近8个交易日累计8.33%，主力资金净流入创周期性行业第一！
一、PPI回暖触发供需共振，底部筹码价值凸显
5月PPI同比转正释放强烈信号：化工行业供需结构正在发生质变。当前头部化工企业开工率稳定在65%以上，显著优于光伏等过剩行业，印证需求端韧性。更值得关注的是，行业固定资产投资完成额25年5月首次转负，这意味着产能扩张周期正式终结。历史经验显示，投资转负后6-12个月即迎来价格上行周期，当前或是左侧布局最后窗口。
二、反内卷加速竞争格局优化，海外出清创造超额收益
尽管化工行业盈利较2021年高点下滑四年，但头部企业ROA仍高于2015年底部，且显著领先巴斯夫等海外巨头。这种反差正在倒逼国际产能退出：欧洲化工巨头今年已宣布关闭3条TDI产线，美国页岩气化工项目延期率超40%。当海外产能加速出清，国内反内卷政策将加速形成“国内集中度提升+全球份额扩张”的双击效应。
三、资金已用真金白银投票，化工ETF（159870）现配置良机
市场从来不缺聪明钱。近期化工ETF（159870）近一周来净申购13.42亿。申购额位居全市场第二、周期品类第一，资金流向揭示专业投资者对顺周期板块的重新定价。作为全市场费率最低的化工主题ETF，该产品前十大持仓覆盖万华化学、恒力石化等细分龙头，精准捕捉行业反转红利。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年7月28日）
三大逻辑支撑反转预期，政策或提前确认拐点
（数据来源：iFinD，截止时间2025年7月28日）
特别需要强调的是，反内卷政策并非简单的行政干预，而是通过环保、安全、技术标准等市场化手段加速落后产能退出。这种“有为政府+有效市场”的组合拳，比单纯的市场自然出清更具确定性，也更容易提前确认行业拐点。
结语：抓住PPI转正前的最后布局期
当市场还在争论反内卷能否落地时，聪明资金已通过化工ETF（159870）完成底部建仓。对于普通投资者而言，在PPI确认上行趋势前布局化工板块，相当于以极低成本获得“向下有底、向上有弹性”的期权价值。在政策与周期共振的关键节点，159870或是把握本轮化工反转最锋利的工具。
化工关联个股：万华化学、盐湖股份、巨化股份、宝丰能源、藏格矿业、华鲁恒升、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团
（数据来源：iFinD，截止时间2025年7月28日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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