作为与权益、债券等相关性较弱的一类资产，从资产配置的角度来讲，应在我们的资产组合中占据相当的比例，来降低组合的波动。

今年以来，黄金价格一路高涨，在4月22日触及3500点高位后，开启区间内窄幅震荡趋势，在3100--3500的区间内震荡。

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黄金“牛市”还在吗？目前是回调上车的机会吗？

我们认为，由于此前推送黄金上涨的关税冲突的缓和，叠加过于拥挤的交易，短期内黄金遭遇调整。但从中长期的角度来看，黄金的行情是有坚固的逻辑支撑的。过去几年美国货币超发、美债规模膨胀，美国经济面临宏观波动的风险，美元指数下跌调整，作为“替代品”的黄金需求明显。再加上，世界局势发生变化，全球化进程受阻，各国央行不断囤积黄金作为储备，黄金需求量大幅攀升。

其实，黄金的估值中枢是在不断抬升的。黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。随着投资者从美国股票、债券和美元逃离至避险资产，同时全球贸易战的阴影笼罩经济前景，黄金正"迈向一个新的估值水平"。

回顾过去的黄金行情，中间也发生过数次大的波动，但在“替代品”逻辑的支撑下，后面都修复了回来。

拉长周期来看，黄金近30年的行情整体处于上升趋势中，中间也有过回调与波折。作为与权益、债券等相关性较弱的一类资产，从资产配置的角度来讲，应在我们的资产组合中占据相当的比例，来降低组合的波动。

黄金能涨到哪里呢？

多家研究机构提高了对黄金目标价格的预测：

1. 高盛：将2025年黄金目标价从此前的3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并将在2026年中期达到每盎司4000美元。

2. 瑞银：我们认为黄金还会进一步上涨，目标是未来几个月每盎司3400至3500美元。

3. 花旗：在我们看来，金价将在年底前触及3500美元/盎司，因担心美国硬着陆、滞胀，对冲、投资需求大幅增加，这将支撑金价。

4. 摩根大通：考虑到每个1000美元阶段所用时间约为前一阶段的三分之二，以及收益递减规律和投资者对整数的偏好，4000美元的关口是否近在咫尺？

如何操作？

前期黄金加速上涨后，盘面出现了较大震荡甚至回调。但在当下乱局未解、不确定性犹存的背景下，逢低做多或许仍然是合适的选择。

1、如果你此前没有持有黄金，那么从投资机会和资产配置的角度考虑，目前或许是布局的机会，可以通过定投的方式，来平滑持有过程中的体验。

2、如果你的组合里已经有适合比例的黄金，那可以从长期的角度来考虑，忽略当下短期的波动。

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风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。