行业板块相关基金：
香港消费ETF（513590）
【港股当前处于战略配置窗口期：估值与流动性共振】
当前市场环境正处于基本面筑底与政策预期强化的阶段，估值低位修复显著：恒生指数的PE（TTM）处于近五年超90%分位，安全边际突出。此外，资金面持续改善，南向资金年内净流入超8668亿港元，创下新高，7月单月流入超1200亿元，占港股成交额的55%，提升了市场定价权。同时，政策托底信号明确，香港IPO新规降低了上市门槛，加上内地“反内卷”政策优化产能结构，提振了企业盈利预期。此外，流动性驱动因素也在增强，美联储9月降息概率超90%，流动性宽松预期下，港股对国际资本的吸引力提升，而高股息资产（如电信、能源）在汇率压力下提供稳定的港币现金流，有助于对冲汇率风险。（数据来源：iFinD、公开资料整理）
【核心关注：科技、高股息、创新药】
在科技成长领域，港股科技板块引领弹性修复，核心驱动逻辑体现为技术突破与商业化加速。AI大模型的迭代使得覆盖多个业务场景的解决方案得以实现，多平台的商业化效率显著提升，单季营收达到新的高度。同时，算力限制的松绑，如取消特定芯片出口限制，为互联网巨头的AI资本开支提速创造了条件，使得大模型训练成本显著降低。政策与产业的共振也在加速发展，例如相关政策推动Web3.0基础设施建设，进一步倾斜对AI与半导体的支持，新能源车、半导体及消费电子板块的盈利预期不断上修，其中半导体板块隐含更大的弹性空间。此外，游戏行业的景气度回升，相关收入同比增长，验证了内容生态的韧性。
图：港股科技企业较A股盈利更早改善、增幅更大
图：wind、国泰海通证券研究
与此同时，高股息防御策略也在进行，央国企红利资产的价值正受到政策驱动重新评估，央企通过提高派息率优化资本回报，推动估值修复。在电信和能源行业中，部分企业的股息率长期超7%，而金融地产行业的股息率也显著高于港股对A股的折价。此外，创新药与高端制造领域受到政策与全球化的双重驱动，相关ETF的收益显著提升，成分股聚焦国际化创新药研发，估值水平低于历史均值。军工产业链则因地缘冲突催化军贸需求，相关企业的订单排产已延续至2026年，展现出强劲的市场潜力。（资料来源：国泰海通证券研究所、公开资料整理）
【哑铃策略：把握“业绩验证期”的结构性机会】
投资端可采用哑铃策略，实施科技成长与医药防御的双向布局。在科技进攻端，可配置AI算力、应用及半导体设备，利用相关ETF降低个股波动风险。在医药防御端，可配置创新药，其余可配置高股息的医药股，关注即将发布的BD交易与中报业绩超预期的相关标的。但仍需警惕外部扰动，如即将到期的中美关税豁免可能影响出口型科技企业。整体来看，港股8月行情或将围绕“科技产业升级与医药全球化”两大主线展开，科技领域关注AI资本开支的拐点，而医药领域则需优选在国际化进度上领先的创新药企，以把握“业绩验证期”的结构性机会。
港股科技关联个股：小米集团-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W、中芯国际、百济神州、快手-W、小鹏汽车-W、理想汽车-W。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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